20210321-南华期货-有色金属（铝）周报_只输时间_战略性布局多单_24页_1mb

有色金属（铝）周报总结

核心内容

本报告分析了2021年3月21日当周有色金属（铝）市场的运行情况，涵盖宏观环境、供给及成本、需求、库存以及技术面等多个维度，旨在为投资者提供对铝价走势的判断和交易策略建议。

主要观点

1. 铝价走势：

   • 上周铝价呈现冲高回落走势，周初因蒙西减产消息刺激价格上涨，但后半周因库存拐点未现、美债收益率上升及中美高层对话引发风险情绪，导致铝价高位回落。
   • 沪铝主力2105合约周内上涨105元/吨，涨幅0.61%；伦铝周内上涨106美元/吨，涨幅4.88%。
   • 技术面上，沪铝日线死叉，绿柱未发散，表明短期上涨动能不足；月线金叉，显示长期趋势仍向上。

2. 中线判断：

   • 报告维持中线看涨观点，认为铝价后市需要一个“破局者”，可能来自两个方面：
     • 碳中和政策背景下出现实质性、成规模的减产措施；
     • 全球经济复苏带动真实需求的实质性提升。

3. 交易策略：

   • 建议战略性布局一半仓位的多单，若有17000以下的机会，可将仓位打满。

关键信息

宏观环境

• 美联储政策：维持低利率不变，延续偏鸽派立场，美元指数回落，但美债收益率上升及中美高层对话引发摩擦，导致风险情绪升温，美元回升，对风险资产造成打压。
• 美债预期：富国银行预计10年期美债收益率将很快达到2%。

供给及成本

• 供应端：包头双控限产文件发布，蒙西地区部分电解铝企业减产，减产产能4.6万吨。
• 成本端：氧化铝企业报价较为坚挺，下游电解铝企业采购意愿不强，多执行长单，市场成交消息有限。
• 电解铝产量：2021年2月产量301.7万吨，同比增长5.23%。
• 产能运行：全国电解铝运行产能达3968万吨，有效建成产能4354万吨/年，开工率91.1%。
• 盈利情况：当前电解铝盈利约3500元/吨。
• 进口利润：沪铝现货进口利润亏损100元/吨，3月期货进口亏损450元/吨。

需求

• 下游开工率：整体开工率持续恢复但速度放缓，型材和线缆企业表现一般，板带企业保持高负荷开工。
• 线缆企业：龙头企业开工率环比上升，但未来新增订单不乐观，国网订单减少，海外订单出现倒挂。
• 型材企业：开工率微幅上升，但仍不及往常水平，汽车板块需求尚可，其他行业需求一般。
• 原生铝合金企业：开工率62.9%，基本恢复正常，但铝价高位抑制了下游拿货热情。

库存

• 国内电解铝社会库存：125万吨，周度增加2.2万吨，单周增幅放缓。
• 区域库存变化：南海及无锡地区增库放缓，巩义地区去库。
• LME库存：3月19日为196.7万吨，较上周增加4.4万吨。
• 关注点：主要消费地铝锭到货情况及铝价高位波动对下游备货的影响。

技术面分析

• 沪铝：日线死叉，短期上涨动能不足；月线金叉，长期趋势仍向上。
• 伦铝：震荡上行，价格创新高。
• 期限结构：AL2104-AL2105价差-5，AL2104-AL2106价差50，AL2104-AL2107价差170，AL2103-AL2108价差255，整体显示远月合约相对强势。

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