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黑色系钢材周报总结 - 东亚期货

发布日期：2025年11月28日
研究员：李海啸（证号：Z0019568）
审核人：唐韵（证号：Z0002422）

一、基本面信息

1. 房地产新开工：10月新开工环比下降，影响钢材需求预期。
2. 出口数据：
   • 10月出口钢材978.2万吨，环比降6.5%；均价684.4美元/吨，环比涨5.3美元/吨。
   • 1-10月累计出口9773.7万吨，同比增6.6%。
3. 生产与库存：
   • 铁水产量234.68万吨，环比降1.6万吨。
   • 五大材周度表需环比降6.16%，总库存1400.81万吨，环比降32.29万吨。
   • 螺纹钢与热卷产量变动分化，冷卷库存压力略有上升。

二、观点与展望

1. 市场趋势：
   • 螺纹钢（2601合约）与热卷（2601合约）预计震荡运行。
2. 供需分析：
   • 供应端：电炉开工率小幅回升，五大材产量环比微增，铁水产量小幅下降。
   • 需求端：螺纹钢与热卷表需环比下行，需关注房地产投资与终端消费改善迹象。
   • 库存端：总库存下降，但局部品种（如热卷）库存压力上升。

三、风险提示

• 需求弱化可能导致基本面承压，关注房地产政策与终端采购动向。
• 原料成本波动及海外需求变化需警惕。

四、免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证准确性及完整性。
• 交易者需独立判断，不承担因报告使用产生的法律责任。

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**注**：图表数据（如产量、库存走势）显示供需两难平衡，短期震荡为主，需关注政策与数据边际变化。