20160321-招商证券-非银行金融每周聚焦_监管频吹暖风_战新板停摆_转融资利率降_12页_708kb

报告摘要

非银行金融行业分析报告总结（2016年3月21日）

核心内容概述

本报告聚焦2016年3月21日非银行金融行业动态，涵盖证券、保险及宏观政策等多个方面，分析行业表现、政策动向及公司财务指标，旨在为投资者提供行业及个股的投资建议。

主要观点

市场表现：
上证指数在2955点，非银金融板块整体上涨7.19%，其中券商指数上涨8.85%，保险指数上涨3.69%。沪深两市A股日均成交量环比上升30.85%，两融余额环比上升0.46%。
- 行业整体表现优于大盘，券商板块受政策利好影响显著，具有高贝塔属性。
政策动向：
- 战新板停摆：根据证监会意见，十三五《纲要草案》删除战新板规划，市场预期维稳优先，战新板可能暂缓而非取消。
- 转融资费率下调：中证金将转融资费率调低至3%，释放加杠杆信号，有助于券商两融业务发展。
- 监管支持资本市场：周小川在2016年中国发展高层论坛上表示，希望通过资本市场发展减少对杠杆的依赖，推动储蓄进入资本市场。
- 宏观宽松信号：央行下调MLF利率至历史最低点，释放货币宽松信号，有助于市场流动性改善。
保险行业动态：
- 项俊波表态：强调推动现代保险强国建设，加强保险监管，服务经济社会发展。

关键信息

行业规模

股票家数：32只，占比1.1%
总市值：18456亿元，占比4.2%
流通市值：13288亿元，占比3.8%

行业表现

绝对表现：1个月6.7%，6个月12.4%，12个月-32.4%
相对表现：1个月2.9%，6个月14.8%，12个月-14.9%
行业整体表现优于市场，但需警惕回调压力。

重要公司动态

国金证券：新增6家证券营业部
民生控股：2015年营收2.3亿元，净利润2133万元，同比大幅下降
国元证券：回购股份2956万，占总股本1.5%，金额约4.7亿元
光大证券：2015年新增借款超净资产20%，主要通过发债及信用业务融入资金
东方证券：向全资子公司东证期货增资10亿元，已完成5亿元
国信证券：与支点创投、广电运通合资设立国信运通基金，注册资本500万元
西南证券：重庆渝富集团增持股份，占总股本1.08%，增持金额4.82亿元
长江证券：因未如实披露私募债资金使用情况，被出具警示函
国投安信：限售股上市流通，金额32745.45万元
中国平安：2015年营收6200亿元，净利润539亿元，资产47652亿元

数据跟踪与图表分析

券商高贝塔属性：券商板块表现优于大盘，但需警惕回调
成交回暖：市场情绪有所回升，成交量有望触底反弹
周换手率微幅反弹：市场活跃度逐步恢复
候场资金低位：市场仍处于场内博弈状态
新增投资者数量创新高：市场人气回升
两融余额小幅上升：市场有望筑底反弹
股票质押余额上升：风险释放，可能带来利好
券商估值对比：多数券商PE、PB处于相对低位，估值优势明显

投资评级与风险提示

行业评级：推荐，行业基本面向好，指数有望跑赢大盘
风险因素：市场风险，需防范持续上涨后的回调压力
分析师承诺：分析师观点与薪酬无直接关联，确保独立性
投资评级定义：
- 公司短期评级：强烈推荐（涨幅超基准指数20%以上），审慎推荐（涨幅5%-20%），中性（±5%），回避（跌幅超5%）
- 公司长期评级：A（竞争力高于行业），B（与行业一致），C（低于行业）
- 行业投资评级：推荐（跑赢大盘），中性（跟随大盘），回避（跑输大盘）

总结

2016年3月，非银行金融行业在政策利好与市场情绪回暖的背景下表现积极，尤其是券商板块。监管层释放了一系列利好信号，包括转融资费率下调、深港通准备就绪、注册制延迟等，推动市场情绪上升。同时，部分券商通过回购、增资等措施增强资本实力，提升市场信心。尽管市场整体表现向好，但需警惕回调风险，建议投资者关注估值较低、业绩稳定的券商及信托公司，如光大证券、广发证券等。

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