20220515-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_4月金融数据难言乐观_期待政策进一步发力_18页_1mb

A股市场策略总结

核心内容概述

本报告由黄红卫分析师于2022年5月15日发布，主要分析了2022年4月金融数据、A股市场行情、行业配置及投资建议，同时对市场估值水平和资金流动进行了跟踪。报告指出A股市场在4月底情绪反转，预计迎来中线反弹，但短期内仍将震荡，且整体市场仍面临多重压力。

主要观点

1. A股市场走势

• 上周表现：A股市场整体上涨，上证指数上涨2.76%，创业板指上涨5.04%，中小盘股表现优于大盘股。
• 行业表现：汽车、电气设备、电子涨幅居前，显示市场偏好成长型行业。
• 主题概念：连板指数、黄酒指数、装饰园林指数表现亮眼。
• 成交额：沪深两市日均成交额为8349.32亿，较前一周略有上升。
• 风格变化：中小盘股相对占优，显示市场风格向中小盘倾斜。

2. 4月金融数据与市场表现

• 金融数据：4月社融规模增量为9102亿元，同比少增9468亿元；新增人民币贷款同比少增8231亿元，显示融资需求疲软。
• 数据结构：住户贷款同比少增7453亿元，其中住房贷款拖累最大；企业贷款同比少增1768亿元，显示企业融资需求不足。
• 经济影响：4月金融数据不乐观，表明经济企稳仍需时间，市场需进一步政策支持。

3. 市场估值水平

• 估值指标：全部A股PE中位数为29.90倍，处于历史低位，具备中长线布局价值。
• 板块对比：大盘蓝筹股估值相对便宜，中小板、创业板估值较高。
• 行业估值：各行业PE和PB分位数差异较大，部分行业估值处于历史低位。

4. 投资建议

• 类现金资产：建议关注高股息板块，如煤炭、地产、银行、建筑、水电、通信运营商等。
• 困境反转板块：重点关注生猪养殖等产业周期反转的板块。
• 产销两旺板块：预计未来1-2个季度，业绩改善预期从强到弱依次为国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机。
• 稳增长板块：建议关注地产和基建，因国内经济面临三重压力，稳增长需求迫切。

关键信息

金融数据

• 社融数据：4月社融同比增速为10.20%，较上月下降0.4个百分点。
• 新增贷款：4月新增人民币贷款6454万亿元，同比少增8231亿元。
• 住户贷款：同比少增7453亿元，其中住房贷款少增4022亿元。
• 企业贷款：同比少增1768亿元，中长期贷款同比少增3953亿元，显示企业融资需求不足。

市场估值

• PE中位数：全部A股PE中位数为29.90倍，位于历史后11.92%分位。
• PB中位数：全部A股PB中位数为2.33倍，位于历史后17.39%分位。
• 行业对比：SW交通运输PE最低，SW电子PE最高；SW银行PB最低，SW食品饮料PB最高。

资金流动

• 北上资金：全年累计净流入-277.13亿，上周净流出96.85亿。
• 两融市场：融资买入额占比排名前五为非银金融、煤炭、银行、钢铁、有色金属；两融余额占比排名前五为综合、非银金融、有色金属、商贸零售、钢铁。
• 个股表现：融资买入额占比前10的个股包括联测科技、铂力特、威腾电气等；融券余额环比增幅前10的个股包括力合科创、济民医疗、海印股份等。

风险提示

• 宏观经济下行：经济复苏预期较弱，需关注政策力度。
• 疫情再次复发：可能对市场情绪和经济基本面产生影响。
• 海外市场波动：美股二次探底、美联储加息可能影响资金流向。
• 中美关系恶化：可能对A股市场造成外部冲击。
• 新兴市场风险：需关注地缘政治和市场波动。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出，以投资收益率与沪深300指数对比为基准。
• 行业投资评级：领先大市、同步大市、落后大市，以行业指数涨跌幅与沪深300指数对比为基准。

总结

2022年5月15日的策略报告指出，A股市场在4月底情绪反转，预计迎来中线反弹。然而，金融数据仍不乐观，需进一步政策支持。建议关注类现金资产、困境反转板块、产销两旺板块和稳增长板块。市场估值处于历史低位，具备中长线布局价值。同时，需警惕宏观经济下行、疫情复发、海外市场波动、中美关系恶化及新兴市场风险等多重风险。