20260417-东吴证券-_东吴晨报0417_行业_环保_个股_鼎泰高科_先导基电_中金公司_晶盛机电_优优绿能_宁德时代_苏美达_9页_1mb

东吴晨报0417总结

核心内容概览

本晨报聚焦环保行业及多只个股的最新动态与投资分析，重点探讨环卫无人化趋势、技术路径、成本下降逻辑及未来市场前景，同时对鼎泰高科、先导基电、晶盛机电、中金公司、优优绿能、宁德时代、苏美达等个股进行了详细点评。

环保行业分析

主要观点

• 环卫无人化是自动驾驶最大应用场景：预计2025年环卫无人项目数量占比30%，中标金额超126亿元，同比增长超150%。
• 设备数量预计1300台：2025年环卫无人设备数量约1300台，其中2026年3月15日前已开标288台，同比增长102.8%。
• 广东占据主导地位：2025年环卫无人项目数量占比达41%，是主要市场区域。
• 技术路径多样化：主要分为多传感器+高精地图和视觉融合两种路线，前者技术成熟但成本高，后者成本低但对算法要求高。
• 成本下降逻辑：主要受技术革新、规模量产、国产替代驱动，预计未来3-5年成本将下降至13-14万元/台。

关键信息

• 降本测算：
  • 当前小吨位环卫无人设备成本约45万元；
  • 未来1-2年成本降至18-17万元（下降59%-62%）；
  • 未来3-5年成本降至14-13万元（下降69%-71%）。
• 投资建议：
  • 建议关注【劲旅环境】【宇通重工】【福龙马】【玉禾田】【盈峰环境】【侨银股份】等企业。

个股分析

鼎泰高科（301377）

• 业绩表现：2026年Q1营收8.14亿元，同比+92.33%；归母净利润2.61亿元，同比+259.00%。
• 盈利提升：销售毛利率53.25%，销售净利率31.96%，费用率下降至15.49%。
• 产品升级：高长径比钻针需求增加，产品结构持续优化。
• 扩产计划：拟投资50亿元建设智能制造总部基地，加速产能释放。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测为9.0/17.2/27.7亿元，对应PE分别为99/52/32倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、扩产不及预期。

先导基电（600641）

• 业绩表现：2025年营收18.52亿元，同比+218.50%；归母净利润-1.27亿元，同比-217.72%。
• 业务转型：重点拓展材料及半导体设备业务，2025Q4亏损扩大。
• 离子注入设备放量：凯世通稳居国产设备领军地位，12英寸晶圆过货量突破1000万片。
• 新业务布局：成立嘉芯半导体，覆盖刻蚀、薄膜沉积等主制程设备。
• 盈利预测：2026-2027年归母净利润预测为1.4/2.8亿元，对应PE分别为152/74倍。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：半导体行业投资下滑、AIDC业务发展不及预期。

晶盛机电（300316）

• 业绩表现：2025年营收113.57亿元，同比-35.4%；归母净利润8.85亿元，同比-64.7%。
• 业务优化：集成电路与碳化硅相关设备收入达18.50亿元，业务结构持续优化。
• 技术布局：覆盖大硅片、先进封装、先进制程、碳化硅四大领域。
• 成本管理：毛利率提升，单wh利润稳定，全年保持0.08元/wh。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测为9.8/11.7/14.5亿元，对应PE分别为56/47/38倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：电动车销量不及预期、原材料价格波动、竞争加剧。

中金公司（03908.HK）

• 业绩预增：2026年Q1预计净利润34-39亿元，同比增长65%-90%。
• 业务增长：六大业务线全面增长，尤其境内境外投行及FICC业务表现突出。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测为110/116/123亿元，对应PE分别为20/16/13倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：交易量走低、权益市场波动、汇率波动等。

优优绿能（301590）

• 业绩表现：2025年营收13.2亿元，同比-11.6%；归母净利润1.1亿元，同比-58.1%。
• 海外业务拐点：2026年起有望受益于欧洲新能源车销量增长，海外收入快速增长。
• 成立HVDC子公司：进军数据中心HVDC供电行业，预计2026Q2推出产品。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测为2.1/3.5/5.7亿元，对应PE分别为36/22/13倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：AIDC业务发展不及预期、需求不及预期、竞争加剧等。

宁德时代（300750）

• 业绩表现：2026年Q1营收1291亿元，同比+52%；归母净利润207亿元，同比+49%。
• 市场增长：储能业务大幅增长，2026年排产有望达到1.1-1.2TWh。
• 成本管理：毛利率24.8%，单wh利润稳定在0.08元/wh。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测为962/1215/1469亿元，对应PE分别为20/16/13倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：电动车销量不及预期、原材料价格波动、竞争加剧等。

苏美达（600710）

• 业绩表现：2025年营收1178.11亿元，同比+0.54%；归母净利润13.56亿元，同比+18.05%。
• 业务亮点：造船业务利润率亮眼，全年交船27艘，订单排至2029年上半年。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测为15.1/16.7/18.3亿元，对应PE分别为11/10/9倍。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：大宗品价格波动、宏观经济周期、汇率波动、造船交付周期、地缘和海外经营风险等。

总结

• 环保行业：环卫无人化是自动驾驶领域最大应用场景，未来3-5年成本有望下降69%-71%，行业前景广阔。
• 个股表现：鼎泰高科、先导基电、晶盛机电、中金公司、优优绿能、宁德时代、苏美达等个股均表现出不同程度的业绩增长或盈利改善，具备较强的行业竞争力。
• 投资建议：重点关注环卫无人、半导体设备、新能源、动力电池、造船等高增长领域，建议关注上述个股。
• 风险提示：需关注宏观经济波动、市场竞争加剧、原材料价格波动等潜在风险。

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