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2026年汽车行业年度展望总结

核心内容

2025年汽车行业整体呈现震荡上行趋势，汽车(SW)指数跑赢沪深300指数2.11个百分点。尽管板块内部分化明显，但整体业绩保持稳定增长，且新能源汽车销量持续高增，成为行业增长的重要引擎。展望2026年，汽车板块面临销量增速放缓和政策退坡的挑战，但高弹性赛道如人形机器人和智能驾驶将成投资重点。

主要观点

1. 2025年行业表现回顾

• 市场走势：汽车(SW)指数全年上涨19.57%，跑赢沪深300指数。板块内部分化明显，190只成分股上涨，84只下跌。
• 机构持仓：汽车板块机构持仓比例下降，从2025Q2的51.43%降至Q3的48.6%，反映市场对估值上升的担忧。
• 估值水平：板块PE处于5年中高位，接近28倍，估值偏高，伴随一定风险。
• 板块业绩：2025Q3汽车板块营收30088亿元，同比增长8.15%；净利润1287亿元，增速低于营收，反映价格战对盈利的压制。

2. 2025年行业供求格局

• 乘用车销量：1-10月累计销量2417.4万辆，同比增长12.8%，成为车市绝对主力。
• 商用车销量：1-10月累计销量347.2万辆，同比增长8.84%，其中客车销量增长10.10%，货车增长8.65%。
• 新能源汽车销量：1-10月累计销量1291万辆，创历史新高，新能源乘用车占比超90%，新能源商用车占比偏低。

3. 2026年行业走势展望

• 购置税减免退坡：2026年购置税优惠将由全免转为半免，对高价位车型影响显著，可能抑制部分新能源车型销量。
• 行业反内卷：价格战常态化进一步压缩利润空间，行业竞争加剧，头部企业优势明显。
• 高弹性赛道：人形机器人和智能驾驶成为未来增长的核心赛道，技术迭代快、市场潜力大，有望成为行业新增长点。

关键信息

人形机器人赛道

• 市场表现：人形机器人指数全年上涨53.5%，成为全市场涨幅靠前的指数之一。
• 技术突破：2025年核心技术密集突破，包括AI算法、感知能力、量产工艺等，行业从实验室迈向量产。
• 产业链协同：车企在人形机器人领域具有技术积累和供应链优势，核心零部件如执行器、减速器、传感器等广泛复用。
• 商业化加速：多企业获亿元级订单，如优必选、智元机器人、小鹏汽车等，人形机器人在工业、服务、物流等领域落地。
• 政策支持：国家出台多项政策，推动人形机器人在制造、医疗、家庭等场景的应用，明确规模化发展目标。
• 市场规模：预计到2030年，全球人形机器人领域力传感器市场规模将达328亿元，六维力传感器市场规模将达138亿元。

智能驾驶赛道

• 市场表现：智能驾驶指数全年上涨22.18%，跑赢沪深300指数，处于长期向好态势。
• 技术发展：L2级智能驾驶解决方案已基本普及，L3级正在加速落地，感知系统从“看得清”迈向“看得全”，计算平台从“处理”迈向“决策”。
• 产业链布局：智驾产业链涵盖芯片、传感器、算法、线控底盘、高精地图等，其中地平线、黑芝麻智能等国产芯片厂商逐步崛起。
• 商业化模式：C端市场推出订阅服务，ToB端Robotaxi商业化快速扩展，如百度萝卜快跑覆盖22个城市，累计订单超1700万单。
• 应用场景：智能驾驶在记忆泊车、高速领航、自动驾驶等场景落地，为未来出行提供新定义。

投资建议

重点关注两大赛道

• 人形机器人：建议关注技术迭代领先、场景拓展迅速的全球龙头企业及核心零部件配套企业，如拓普集团、中大力德、绿的谐波等。
• 高阶智驾：建议关注核心增量零部件供应商及快速普及高阶智驾的整车企业，如地平线、黑芝麻智能、特斯拉、小鹏汽车等。

风险提示

• 政策风险：购置税减免退坡、新能源汽车补贴退坡等政策变化可能影响行业需求。
• 市场风险：价格战常态化、原材料成本波动、技术发展不及预期、智能化进程不及预期等可能制约行业增长。

结构清晰

• 市场走势回顾：包括指数表现、机构持仓、估值水平、板块业绩等。
• 供求格局：涵盖乘用车、商用车、新能源汽车等细分领域。
• 2026年走势初判：购置税减免、反内卷、高弹性赛道。
• 投资建议：人形机器人、高阶智驾两大核心赛道。
• 风险提示：包括政策、市场、技术等多方面风险。