20171114-华创证券-电连技术-300679.SZ-三季报点评_淡化短期业绩波动_关注公司中长期配置机会_5页_835kb

电连技术三季报点评总结

核心内容概览

电连技术（股票代码：300679.SZ）发布三季报，前三季度实现营收10.5亿元，同比增长6.11%；归母净利润2.75亿元，同比下降5.96%；扣非后净利润2.64亿元，同比下降9.12%。其中，第三季度营收3.74亿元，同比下降9.23%；归母净利润0.9亿元，同比下降29.53%。尽管净利润出现下滑，但公司营收仍保持增长，主要受2016年高基数影响，同时成本和费用增加、售价小幅下滑亦是因素。

公司当前股价为105.75元，投资评级为“推荐”，评级维持不变。公司正积极拓展新产品线，如BTB连接器和汽车连接器，以打开成长新空间。

主要观点

1. 营收增长稳健，净利润受高基数影响下滑

• 前三季度营收：10.5亿元，同比增长6.11%。
• 归母净利润：2.75亿元，同比下降5.96%。
• 扣非净利润：2.64亿元，同比下降9.12%。
• Q3单季表现：营收下降9.23%，净利润下降29.53%。
• 在建工程增长：同比增长182.19%，主要由于自动化生产线投入和合肥厂房建设。
• 业务拓展：公司持续提升自动化率，积极扩产。

2. 国内射频连接器龙头，传统业务仍有增长潜力

• 公司是国内射频连接器领域的重要企业，主要客户为手机厂商，尤其是HOV。
• 射频连接器产品结构相对日本Hirose等厂商偏低，存在提升空间。
• 高端射频连接器市场仍由日本厂商主导，公司具备份额提升潜力。

3. 新产品线拓展，打开成长空间

• 公司正在拓展BTB连接器和汽车连接器业务。
• 新产品单机价值量有望提升，目前处于小批量试样阶段。
• 预计新产品放量将带来业绩显著增长。

4. 投资建议

• 预计公司2017-2019年归母净利润分别为4.2/5.4/7.3亿元。
• 当前股价对应PE为30.1X/23.7X/17.5X，估值逐步下降，公司发展前景被看好。
• 投资评级为“推荐”，维持不变。

关键财务数据

营收与利润

主要财务比率

营运能力

风险提示

• 扩产不及预期：若公司扩产进度不达预期，可能影响未来业绩增长。

投资评级说明

研究团队介绍

首席分析师：耿琛

• 新加坡国立大学硕士。
• 曾任职于中投证券、中泰证券。
• 2017年加入华创证券研究所。

助理研究员

• 张纯：中南财经政法大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。
• 蒋高振：山东大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。

联系方式

华创证券机构销售通讯录

公司基本数据

附录：财务预测表

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

声明与免责

• 分析师声明：报告基于公开信息，反映个人观点，不构成投资建议。
• 免责声明：报告仅供华创证券客户使用，内容仅供参考，不构成买卖依据。