20260111-东吴证券-基础化工周报_万华新疆_韩国韩华TDI临时停车_国内TDI价格上行_20页_1mb

基础化工周报总结

核心内容概述

本周基础化工行业整体呈现价格波动与盈利变化并存的局面。重点分析了聚氨酯、油煤气烯烃、煤化工及动物营养品等板块的市场动态，同时对相关上市公司表现进行了跟踪。

主要观点与关键信息

1. 聚氨酯板块

• 价格走势：
  • 纯MDI本周均价为18043元/吨，环比下降57元/吨。
  • 聚合MDI本周均价为14171元/吨，环比下降129元/吨。
  • TDI本周均价为14478元/吨，环比上涨59元/吨。
• 毛利情况：
  • 纯MDI行业毛利为5131元/吨，环比上涨1元/吨。
  • 聚合MDI行业毛利为2259元/吨，环比下降70元/吨。
  • TDI行业毛利为2936元/吨，环比持平。
• 市场分位数：
  • 纯MDI近七年分位数为24%，聚合MDI为20%，TDI为43%。
  • 纯MDI毛利近七年分位数为73%，聚合MDI为48%，TDI为72%。

2. 油煤气烯烃板块

• 原材料价格：
  • 乙烷本周均价为1165元/吨，环比下降85元/吨。
  • 丙烷本周均价为4172元/吨，环比上涨45元/吨。
  • 动力煤本周均价为520元/吨，环比持平。
  • 石脑油本周均价为3745元/吨，环比下降18元/吨。
• 产品价格：
  • 聚乙烯本周均价为6800元/吨，环比上涨30元/吨。
  • 聚丙烯本周均价为6100元/吨，环比上涨120元/吨。
• 理论利润：
  • 乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为701/1198/-171元/吨，环比分别上涨100/20/34元/吨。
  • PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-673/946/-260元/吨，环比分别上涨54/93/106元/吨。

3. 煤化工板块

• 价格走势：
  • 合成氨本周均价为2213元/吨，环比下降34元/吨。
  • 尿素本周均价为1724元/吨，环比上涨12元/吨。
  • DMF本周均价为3787元/吨，环比上涨24元/吨。
  • 醋酸本周均价为2546元/吨，环比上涨41元/吨。
• 毛利情况：
  • 合成氨行业毛利为223元/吨，环比下降36元/吨。
  • 尿素行业毛利为58元/吨，环比持平。
  • DMF行业毛利为-160元/吨，环比持平。
  • 醋酸行业毛利为379元/吨，环比持平。
• 市场分位数：
  • 合成氨近七年分位数为3%，尿素为25%，DMF为1%，醋酸为19%。
  • 合成氨毛利近七年分位数为6%，尿素为12%，DMF为17%，醋酸为50%。

4. 动物营养品板块

• 价格走势：
  • VA本周均价为62.5元/千克，环比持平。
  • VE本周均价为54.9元/千克，环比下降0.6元/千克。
  • 固体蛋氨酸本周均价为17.6元/千克，环比上涨0.1元/千克。
  • 液体蛋氨酸本周均价为14.2元/千克，环比持平。
• 市场分位数：
  • VA近七年分位数为1%，VE为29%，固体蛋氨酸为15%，液体蛋氨酸为5%。

相关上市公司表现

风险提示

1. 项目实施进度不及预期
2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期
3. 地缘风险演化导致原材料价格波动
4. 行业产能发生重大变化
5. 统计口径及计算误差

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

数据来源与版权信息

• 本报告数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所
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