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财通早班车（2016年2月26日）总结

核心内容

1. 市场情绪与资金面
   市场出现恐慌性下跌，主要原因是节后逆回购到期高峰导致资金面趋紧，叠加监管加强和中小盘股业绩造假事件。操作上建议投资者严控仓位，市场可能考验前期低点支撑。

2. 国企改革进展
   国资委等公布了“十项改革试点”计划，涉及并购重组、混改、员工持股、整体上市等多个领域，将逐步推进，配合供给侧改革，增强国企改革的针对性和全面性。

3. A股与港股对比
   多家A股公司与港股相比存在一定的溢价，如万科A、中集集团等，部分公司如比亚迪、达利食品在港股获得较高评级和目标价。

4. 新股申购信息
   司太立计划于2016年2月26日进行申购，公司在国内X射线造影剂原料药领域具有领先地位，具备良好的成长性。

5. 公司业绩分析
   多家公司2015年业绩增长显著，如中航光电（增长67%）、立讯精密（增长71.01%）、海大集团（增长46.30%）等。部分公司如正邦科技虽然营收略有下降，但净利润大幅增长，显示出较强的盈利能力。

6. 研究所投资组合与策略
   研究所股票池和对冲策略表现较好，组合收益率达94.15%，相对沪深300指数收益率为114.00%。对冲策略通过融券、股指期货等工具降低组合波动性，实现稳健盈利。

7. 模拟盘与投资建议
   积极型和稳健型投资组合分别展示了不同的投资策略。模拟盘显示，尽管市场波动较大，但仍有部分公司表现出良好的增长潜力。

主要观点

• 市场情绪：短期市场情绪悲观，资金面紧张导致投资者风险偏好下降，建议控制仓位。
• 国企改革：国企改革“十项试点”将全面展开，重点在并购重组、混改、员工持股等领域，预计对市场产生积极影响。
• 公司业绩：多数公司2015年业绩增长显著，尤其在新能源、医药、环保等领域，显示出行业增长潜力。
• 投资策略：研究所采用对冲策略，通过多种工具降低波动，实现稳健收益。同时，模拟盘显示积极型投资组合表现较好，但需关注市场波动风险。

关键信息

要闻点评

• 资金面紧张：节后逆回购到期高峰导致资金面趋紧，央行将加大逆回购力度，保持流动性合理充裕。
• 国企改革：试点企业包括诚通集团和国新公司，改革内容更丰富，涉及并购重组、混改、员工持股等。

新股选秀

• 司太立：2016年2月26日申购，公司在国内X射线造影剂原料药领域地位突出，产品远销海外市场，未来成长性良好。

公司点睛

• 中航光电：2015年业绩增长67%，主要受益于防务产品量产、新能源汽车订单增长及外贸增长。
• 中航电测：2015年业绩增长16%，受益于子公司业务增长和内部技术协同。
• 山东章鼓：拟投资环保领域，与力脉环保形成协同效应，提升产品销售和收入。
• 安控科技：2015年业绩增长44%，主要因并购泽天盛海带来的业绩增长。
• 长盈精密：2015年业绩增长55.48%，受益于CNC产能释放和汽车电子连接器量产。
• 拓邦股份：2015年业绩增长32.09%，智能控制器业务发展良好，磷酸铁锂动力电池订单饱和。
• 立讯精密：2015年业绩增长71.01%，受益于新产品量产和客户拓展。
• 众兴菌业：2015年营收增长25.04%，净利润增长25.86%，受益于子公司产能释放和战略投资。
• 正邦科技：2015年营收微降，但净利润增长227.76%，受益于生猪养殖行情回暖和成本下降。
• 海大集团：2015年营收增长22.02%，净利润增长46.30%，公司为水产饲料和种苗行业龙头，产业链布局完善。
• 华海药业：获得四个药品的临床试验批件，具备进口替代潜力。

研究所股票池

• 组合情况：组合市值为577.42万，组合收益率为-14.18%，仓位为67.32%。
• 重点个股：华东医药、喜临门、南都电源、恒顺醋业、泰达股份、达安基因等，均具备一定的增长潜力或政策利好。

港股资讯

• 达利食品：美银美林给予买入评级，目标价5.4元，预计未来毛利率可望扩张。
• 比亚迪股份：美银美林上调目标价至60元，预测2016-2017年新能源汽车出货量分别为17.8万辆和24万辆。

研究所对冲策略

• 策略表现：组合总资产为19,415,240.06元，收益率为94.15%，相对沪深300指数收益率为114.00%。
• 策略说明：通过融券和股指期货对冲，降低波动性，实现稳健盈利。

模拟盘

• 积极型投资组合：起始资金1000万元，收益率32.83%，主要持有北京城建。
• 稳健型投资组合：起始资金1000万元，收益率4.20%，主要持有栋梁新材、亚厦股份、人福医药等。

一周研报回顾

• 圣农发展：预计16-17年EPS分别为0.81元、1.30元，维持“买入”评级。
• 永贵电器：预计16-17年EPS分别为0.53元、0.67元，维持“增持”评级。
• 新界泵业：预计16-17年EPS分别为0.45元、0.52元，上调“买入”评级。
• 杭锅股份：预计16-17年EPS分别为0.52元、0.61元，上调“买入”评级。
• 唐山港：预计16-17年EPS分别为0.578元、0.665元，首次给予“中性”评级。
• 雪迪龙：预计2015-2017年EPS分别为0.461元、0.609元、0.822元，维持“买入”评级。
• 伟明环保：预计2015-2017年EPS分别为0.559元、0.627元、0.755元，首次给予“增持”评级。
• 国睿科技：预计2016-2018年EPS分别为0.94元、1.19元、1.50元，首次给予“增持”评级。
• 温氏股份：预计2015-2017年EPS分别为1.79元、2.72元、2.17元，维持“买入”评级。
• 恒锋工具：预计2015-2017年EPS分别为1.141元、1.295元、1.511元，维持“增持”评级。
• 横店东磁：预计2015-2017年EPS分别为0.83元、1.04元、1.40元，首次给予“增持”评级。
• 宁波港：预计16-17年EPS分别为0.259元、0.287元，维持“中性”评级。
• 东方航空：预计16-17年EPS分别为0.649元、0.796元，维持“增持”评级。
• 华西股份：预计2015-2017年EPS分别为0.09元、0.15元、0.20元，首次给予“买入”评级。

总结

本报告综合分析了当前市场情绪、资金面情况、国企改革进展、新股申购信息、公司业绩表现及研究所的投资策略与模拟盘情况。市场情绪悲观，资金面紧张，建议投资者严控仓位。国企改革“十项试点”全面展开，提升市场信心。多数公司业绩增长显著，尤其在新能源、医药、环保等领域。研究所对冲策略表现良好，组合收益率达94.15%，通过多种工具降低波动性。模拟盘显示积极型投资组合表现优于稳健型。未来市场可能受益于国企改革和政策利好，但需警惕短期风险偏好下降带来的波动。