20140529-致富证券-美国宏观经济研究系列第八期_二季度经济好转_失业率大幅下降_18页_2mb

报告摘要

美国二季度经济与市场分析总结

核心内容概述

本报告由香港致富证券北京研究院发布，主要分析美国二季度经济表现、就业市场、通货膨胀、货币政策及金融市场情况。报告指出尽管一季度经济增长低于预期，但二季度经济在多个领域表现出明显复苏迹象。

主要观点

经济增长：
美国一季度实际GDP环比年率仅为0.1%，低于预期。但二季度经济在零售、制造业、房地产和进出口方面均有良好表现，预计未来两年内经济将恢复至均衡水平。
就业市场：
4月份美国失业率从6.7%降至6.3%，显示就业市场有所改善。然而，结构性失业问题仍然严重，长期失业者占失业总人数的35.3%。私营部门就业人数持续增加，但公共部门就业增长缓慢。
通货膨胀：
4月份CPI同比增长2.0%，创最近9个月新高，主要受食品和能源价格上涨影响。核心CPI增长1.8%，PCE价格指数仍处于低位，预计需一年左右时间才能达到美联储的通胀目标。
货币政策与信贷市场：
联邦储备委员会在4月议息会议上首次讨论利率政策常规化，但今年加息风险不大。商业银行信贷增长加快，M1和M2同比增速分别为10.3%和6.2%，显示流动性增强。
金融市场：
标普500指数突破1900点，美股预计仍有小幅上涨。十年期国债收益率受乌克兰局势影响下压至2.5%附近，近期可能回升。

关键信息

一、美国整体经济运行分析

一季度GDP增长乏力，但二季度零售、制造业、房地产和进出口数据改善。
个人消费支出对GDP增长贡献显著，但投资、净出口和政府支出拖累增长。
4月零售和食品销售总额环比增长，显示消费意愿增强。
制造业PMI连续四个月上升，工业产出同比增速加快。
房地产市场出现回暖迹象，新屋开工和销售均环比增长，但成屋销售仍同比下降。

二、美国就业市场

失业率降至6.3%，非农就业人数环比增加28.8万人，显示就业市场改善。
私营部门就业人数创历史新高，服务行业贡献较大。
劳动力参与率下降，长期失业者占比仍高，结构性失业问题突出。
小型企业新增就业岗位较多，但不同行业表现不一。

三、美国通货膨胀

CPI同比增长2.0%，创9个月新高；核心CPI增长1.8%，PCE价格指数增长1.1%，通胀压力仍存。
食品、能源和医疗保健价格涨幅较大，但服务价格涨幅有限。
通胀仍需一年左右时间才能达到美联储目标。

四、货币政策与信贷市场

联邦储备委员会继续缩减购债规模，但加息风险较小。
M1和M2同比增速分别为10.3%和6.2%，显示货币供应量增长。
商业银行信贷增长加快，工商业信贷同比增速达10.7%，消费信贷和房地产信贷增长稳定。

五、金融市场分析

标普500指数受经济数据利好推动，突破历史高点。
十年期国债收益率受地缘政治影响下降，但预计近期会有所回升。
市场流动性增强，M1和M2增长，显示市场信心有所恢复。

结论

美国二季度经济呈现复苏迹象，就业市场改善，但结构性失业问题依然存在。通胀压力主要来自食品和能源价格，核心通胀仍处低位。货币政策方面，美联储尚未进入加息周期，信贷市场增长加快。金融市场表现积极，标普500指数上涨，国债收益率受地缘政治影响有所下降，但预计会逐步回升。整体来看，美国经济在复苏过程中仍面临挑战，但前景向好。

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