20240319-国投证券-西部矿业-601168.SH-玉龙铜矿进入放量年_量价齐增看好业绩持续向上_11页_1mb

西部矿业公司动态分析报告总结

公司概况与2023年业绩

西部矿业(601168SH)发布2023年度报告，实现营业收入427.48亿元，同比增长62.4%；归母净利润278.9亿元，同比下降183.8%；扣非归母净利润255.6亿元，同比下降220.0%，主因锂价下跌和锌价下滑拖累子公司利润。产量基本完成目标，铜精矿131万金属吨，钼精矿3401金属吨；铅、锌超额完成，分别增长7%和3%。

2024年展望

玉龙铜矿进入放量年，铜精矿计划产量增至158.715万金属吨，增幅19%，钼精矿增长13%。预计营业收入390亿元，利润总额39亿元。玉龙铜矿改扩建项目完成，提升矿石处理能力至2280万吨/年。公司维持“买入-A”评级，6个月目标价255元。

分红与风险

2023年分红比例43%，股息率达254%。未来三年股东回报规划明确，聚焦现金分红。风险包括宏观经济波动、项目进度延迟和资源价格波动。

投资建议

铜价中枢有望上移支撑业绩，维持高分红和增产潜力，推荐买入。长期目标价基于2024年15倍动态市盈率计算。