20240921-五矿期货-铁矿石周报_铁水复产继续_关注宏观扰动_32页_3mb

铁矿石周度评估及策略

本周铁矿石市场延续震荡，中秋节后三个交易日价格先抑后扬。周四受降息预期传闻影响，矿价一度下破前低，但由于放量拉升，最终“V”型反弹收涨；周五因降息传闻被证伪，黑色系再度下行。

供给端：最新一期铁矿石发运量环比上升764万吨，澳方发运量增长显著（环比增2511万吨），但台风影响持续压制中国45港到港总量（环比降1911万吨），港口库存周环比减少7169万吨，后续需关注台风结束后进口端的恢复情况。

需求端：国庆假期后复产节奏缓慢，钢联口径日均铁水产量环比仅微增0.45万吨至22383万吨，钢厂成品库
存去化维持，成材基本面略有改善，带动钢厂盈利提升（钢厂盈利率99.6%）。但终端需求成色仍需观察，预计9月实际复产力度仍有限。

宏观层面：市场对美联储降息50BP的预期一度带来乐观情绪，但由于降息传闻无法兑现，黑色系回归基本面驱动，价格波动或加剧。

总体上，关注终端需求兑现力度以及进口利润变化、基差修复情况。

### 供给端数据

1. 澳大利亚对中国铁矿石发货量环比大幅增加2511万吨，至18156万吨。
2. 巴西发货环比增680万吨，总发运量高达8389万吨。
45港到港量环比降1911万吨至21554万吨。港口库存减少7169万吨，维持去库趋势。

### 钢铁需求端信息

国内日均铁水产量环比增0.45万吨至22383万吨，高炉开工率周环比增0.60个百分点。钢厂日耗环比微增至27681万吨，反映产出略有反弹。

钢厂盈利率继续修复至99.6%，亏损钢厂比例下降至约90%。成材连续去库，后续若需求实际改善，将助力原料价格回稳。

基差周五收于2515元，基差率35.7%。预期节前价格波动性仍存，需警惕宏观预期扰动。

> *本报告仅为摘要；更多市场观点及数据尽在报告全文中，内容仅供研究参考，不构成交易建议。