2024年2月策略月报：政策持续发力，A股低位反弹-20240229-万联证券-15页_4mb

A股市场2024年2月策略月报总结

核心内容

2024年2月，A股市场在政策持续发力的推动下实现低位反弹，主要股指集体上涨，市场情绪有所回暖。同时，央行下调5年期LPR利率，助力房地产市场企稳复苏，市场流动性环境有望改善。

主要观点

• A股市场表现：2月A股主要指数均实现上涨，其中科创50涨幅最大（12.21%），创业板指（11.33%）、中证500（10.61%）、沪深300（7.40%）、上证50（6.18%）也均有显著上涨。
• 行业表现：通信（15.48%）、计算机（14.31%）、电子（12.44%）等科技类行业涨幅居前，仅综合板块微跌0.11%。
• 风格与规模：成长风格指数（11.03%）涨幅领先，周期次之（8.13%）；小盘指数（10.75%）、中盘指数（10.54%）、大盘指数（7.39%）均大幅回升。
• 估值水平：A股主要指数估值仍处于低位，配置性价比较高。科创50估值提升幅度最大，上证50估值分位数处于2010年以来的48.33%水平。
• 政策影响：证监会加强监管，发布多项利好政策，稳定市场预期；央行下调LPR利率，释放稳增长信号，推动融资成本下降。
• 北向资金：2月北向资金首次净流入305.53亿元，资金配置意愿增强，重点流入食品饮料、银行、非银金融等板块。
• 市场情绪：市场情绪改善，换手率上升，融资融券余额和交易额均有所回升，显示出市场活跃度的提升。
• 宏观环境：美联储降息预期后置，美元指数维持高位，人民币汇率稳定；国内经济复苏预期增强，利好政策将逐步落地。

关键信息

2月A股主要指数涨幅

• 上证综指：6.76%
• 科创50：12.21%
• 创业板指：11.33%
• 中证500：10.61%
• 沪深300：7.40%
• 上证50：6.18%

5年期LPR利率调降

• 5年期LPR调降0.25个百分点至3.95%，超市场预期，有助于降低房贷利率，推动房地产市场复苏。

北向资金情况

• 2月净流入305.53亿元，为连续六个月净流出后首次净流入。
• 食品饮料、银行、非银金融为北向资金净流入主力。

估值水平

• 上证50动态市盈率历史分位数为48.33%，科创50分位数提升20.44pct，创业板指提升0.60pct。
• 低估值板块如轻工制造、建筑装饰、环保等处于历史低位，配置价值凸显。

流动性改善

• 产业资本净增持39.45亿元，规模增加。
• 限售股解禁规模减少，资金回流迹象明显。

大势研判与行业配置建议

大势研判

• A股估值优势显著，市场情绪改善，资金配置意愿增强。
• 央行和证监会政策持续发力，推动市场稳定和信心恢复。
• 美联储降息节奏后置，美元指数高位震荡，人民币汇率有望企稳。
• 全国“两会”即将召开，利好政策有望出台，经济复苏预期增强。

行业配置建议

1. 科技创新主线：在加快发展新质生产力的政策导向下，科技板块配置热度升温，重点关注通信、计算机、电子等细分领域。
2. 顺周期板块：关注经济恢复向好的主线，寻找业绩支撑力度较大的顺周期细分领域。

风险提示

• 海外经济陷入衰退
• 国内经济复苏力度较弱
• 政策成效未如预期

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

投资者注意事项

• 不同机构采用不同评级标准，本报告为相对评级，仅供参考。
• 投资决策需结合个人持仓、财务状况及风险承受能力。
• 本报告基于公开信息，不代表投资建议，不承担使用后果。