20220227-中国银河-A股策略月报_3月_外围冲击不改A股反弹趋势_抓住低位布局时机_13页_2mb

A股策略月报总结

核心内容

2022年3月的A股市场在外部冲击下仍保持反弹趋势，投资者应抓住低位布局时机。尽管俄乌冲突加剧了全球市场的波动，但其对A股影响偏短期，主要体现在情绪面，而中长期影响将通过基本面逐渐显现。

主要观点

• 市场表现：2月A股市场总体回暖，上证综指上涨2.7%，创业板指回落1.8%。市场交易情绪相对低迷，日均交易额下降，新发基金数量减少，但北向资金保持净流入。
• 行业表现：部分行业波动较大，消费回暖带动汽车等产业回升，电力设备、国防军工表现较强，而煤炭、钢铁、房地产等表现较弱。
• 反弹逻辑：市场仍处于反弹通道，原因包括俄乌冲突对风险资产影响短期、1月社融数据验证稳增长政策效果、以及部分板块估值已处于低位，具备反弹动力。
• 美联储加息：3月美联储加息会议是关注重点。历史数据显示，美联储加息对A股影响偏弱，主要通过情绪和资金面传导，但国内稳增长政策的推进已部分抵消其影响。

关键信息

一、市场仍处反弹通道，俄乌战争带来低位布局时机

• 市场情绪：俄乌冲突虽对市场情绪造成短期冲击，但A股在冲突后第二天即出现反弹，表明影响有限。
• 政策面：1月社融数据创历史单月新高，显示稳增长政策初见成效，两会期间将有更多政策落地，提振市场情绪。
• 估值面：自2021年底以来，新能源、军工、电子等板块跌幅较大，当前估值处于较低水平，具备反弹空间。
• 配置建议：沿几条主线进行配置，包括有反弹修复动力的元宇宙、数字经济、新能源、电子；盈利确定性较强的有色、化工、煤炭；以及具备估值修复动力的大金融、大基建等。

二、3月关注美联储加息会议

• 历史经验：回顾九十年代以来的四次美联储加息周期，发现其对美股影响较大，但对A股影响偏弱，主要由国内基本面和市场情绪决定。
• 当前情况：美国1月就业和非农数据超预期，美联储维持鹰派立场，但A股对加息预期已有所反映，叠加国内稳增长政策效果显现，预计加息对A股影响有限。
• 影响方式：美联储加息通过情绪面和资金面传递影响，但市场已部分消化该预期。

三、附录

（一）本月市场整体回暖，创业板表现较弱

• A股表现：上证综指上涨，创业板指下跌，反映出市场分化。
• 行业表现：部分行业如汽车、电力设备、国防军工表现较强，而煤炭、钢铁、房地产等表现较弱。

（二）2月市场交易情绪有所下降，北向资金小幅净流入

• 交易指标：2月A股日均成交额和换手率下降，但融资余额小幅上升，北向资金净流入。
• 资金流向：IPO数量下降，新发基金减少，重要股东净减持。

（三）行业估值涨跌不一，电力设备、国防军工市盈率抬升较多

• 市盈率变化：部分行业如电力设备、国防军工市盈率上升，而建筑材料、建筑装饰等市盈率下降。
• 市场反应：行业估值波动与市场情绪和基本面变化密切相关。

（四）全球新增确诊有所放缓

• 全球疫情：全球（不含中国）单日新增确诊病例有所放缓，但美国、印度、日本等地仍存在较高感染率。

（五）解禁相关公司（至3月底）

• 解禁情况：多家公司将在3月解禁，涉及市值50亿以上，解禁市值占比10%以上，行业分布广泛，包括医药生物、化工、电子等。

风险提示

• 地缘安全事件升级的风险。

分析师信息

• 分析师：蔡芳媛
• 联系方式：15210656365，caifangyuan@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130517110001

研究助理

• 研究助理：王新月
• 联系方式：（8610）80927695，wangxinyue_yj@chinastock.com.cn

特此鸣谢

• 实习生：田圣杰

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