20220923-新湖期货-新湖能化橡胶周报_22页_5mb

橡胶市场分析总结

核心内容

全球天然橡胶市场在2024年进入旺产季，物候条件和生产积极性基本正常，产量环比仍有提升空间。然而，橡胶需求未见明显改善，轮胎出口减弱，内需疲软，导致市场基本面支撑不足。当前期货市场拉涨缺乏实质依据，上期所新胶仓单数量与前两年同期相近，01合约基差持续走弱，市场整体以反弹沽空为主。

主要观点

• 全球供应端：ANRPC（亚洲橡胶生产者委员会）1-7月天然橡胶产量同比增长1.8%，7月产量同比增加3.8%，显示全球供应保持稳定增长趋势。
• 中国进口情况：1-8月中国天胶+复合胶+混合胶总进口量370万吨，同比增长9%；其中8月进口量49万吨，同比增长16%。但烟片胶进口量同比减少8%，标准胶进口量同比增长2%，混合胶进口量同比增长8%。
• 终端需求：汽车产销有所改善，乘用车销量远好于商用车，但整体终端需求改善有限，汽车库存压力增加，显示市场需求仍偏弱。
• 合成胶市场：丁二烯产量同比增长10%，进口量同比大幅减少50%，合成胶生产利润较好，丁苯胶库存总体正常，合成胶性价比可能提升。
• 期货市场表现：基差持续走弱，期货拉涨缺乏基本面支撑，市场预期偏空。

关键信息

1. 供需数据

• ANRPC产量：1-7月天然橡胶产量627万吨，同比增长1.8%；7月产量108万吨，同比增加3.8%。
• 泰国出口：7月泰国橡胶出口同比增加4%，显示出口端有所回暖。
• 中国天胶消费：1-7月天胶消费量329万吨，同比减少5%；7月消费量50万吨，同比增加2.4%。
• 轮胎产量与出口：1-8月中国轮胎产量5.6亿条，同比减少6%；出口3.8亿条，同比减少1%；8月出口量同比减少9%。
• 汽车产销：1-8月中国汽车产量1696万辆，同比增长5%；销量1685万辆，同比增长2%；8月销量同比分别增长39%和32%。
• 商用车需求疲软：1-8月重卡销量同比减少60%，重型非完整车销量同比减少60%，半挂牵引车销量同比减少62%。

2. 价差分析

• 基差：基差持续走弱，期货市场上涨缺乏基本面支撑。
• 天胶品种价差：全乳胶尤为强势，显示其在市场中的相对价值较高。
• 丁苯胶与合成胶价差：原油价格下跌，合成胶性价比或提高，可能对市场产生一定影响。

3. 合成胶市场

• 丁二烯产量：1-8月丁二烯产量274万吨，同比增长10%；8月产量34万吨，同比增长5%。
• 丁二烯进口：1-8月丁二烯进口量8.1万吨，同比减少50%；8月进口量0.8万吨，同比减少21%。
• 丁苯胶产量：1-8月丁苯胶产量82万吨，同比增长7%；8月产量8.9万吨，同比增长11%。
• 顺丁胶产量：1-8月顺丁胶产量76.4万吨，同比增长15%；8月产量9.9万吨，同比增长22%。
• 顺丁胶进口：1-8月顺丁胶进口量11.4万吨，同比减少12%；8月进口量1.5万吨，同比减少13%。

市场展望

整体来看，橡胶市场供应端保持增长，但需求端未见明显改善，导致市场缺乏上涨动力。合成胶市场因原油价格下跌，性价比提升，可能对天然橡胶形成一定替代效应。建议投资者以反弹沽空为主，关注基本面变化及宏观因素对市场的进一步影响。