> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队贵金属市场分析总结 ## 核心内容 本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦贵金属市场行情及展望，涵盖黄金、白银、铂金、钯金等主要品种。报告从日内、中线两个维度分析市场走势，并结合宏观事件和数据进行解读。 --- ## 主要观点 ### 1. 日内行情分析 - **市场背景**：中东局势紧张，美伊停火协议分歧巨大，以色列袭击黎巴嫩引发伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡。 - **美元走势**：联储议息会议纪要显示加息倾向加强，美元指数探底回升。 - **贵金属表现**：整体走软，伦敦黄金回到4700美元/盎司附近。 - **支撑与压力**：伦敦黄金在3800-4200美元/盎司区间具备较强支撑，反弹力度取决于停火协议的真实性和霍尔木兹海峡通航恢复情况。 - **交易建议**： - 投资者应采取区间运行思路参与黄金交易。 - 稳健交易者可关注多黄金空工业贵金属的对冲策略。 - 建议降低仓位并提高持仓灵活性，以应对高波动性。 - **本周关注点**：伊朗战争局势、中美通胀数据、美联储会议纪要。 ### 2. 中线行情分析 - **中周期趋势**：金价处于2015年12月以来的第三轮大周期牛市和2024年3月以来的第二轮中周期牛市。 - **影响因素**： - **避险需求**：特朗普2.0新政削弱全球经济增长，避险需求上升支撑金价。 - **流动性溢价**：欧美央行可能因通胀压力而短期紧缩，可能阶段性削弱黄金的流动性溢价。 - **通胀中枢上移**：伊朗战争推高油价，导致通胀中枢上移，可能倒逼央行紧缩政策。 - **交易策略**： - 配置型投资者可考虑定投方式继续加大黄金配置。 - 交易型投资者宜等待流动性紧缩冲击消除后再做多黄金，或关注多黄金空银、铂、钯的对冲交易。 - 无论趋势还是对冲交易，均应适当降低仓位，提高持仓灵活性。 --- ## 关键信息 ### 贵金属市场数据 | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | |--------------|----------|----------|----------|----------|---------|----------|----------| | 上期金指 | 1,063.35 | 1,061.37 | 1,040.37 | 1,042.62 | -1.95% | 291,475 | -1520 | | 上期银指 | 18,970 | 19,063 | 17,998 | 18,212 | -4.00% | 449,403 | +4302 | | 广期铂指 | 518.28 | 516.53 | 509.25 | 511.28 | -1.35% | 20,592 | -454 | | 广期钯指 | 385.47 | 389.16 | 381.61 | 387.43 | +0.51% | 8,434 | -144 | ### 图表分析 - **图1：上海金银期指**：反映国内金银期货市场走势。 - **图2：伦敦金银现货**：展示伦敦黄金价格变动。 - **图3：上海期指对上金TD基差**：显示期指与现货之间的价差变化。 - **图4：金银ETF持仓量**：反映市场对黄金白银的配置情况。 - **图5：黄金白银比值**：用于判断金银相对价值。 - **图6：伦敦黄金与其他资产相关性**：显示黄金与其他资产的价格联动关系。 --- ## 主要宏观事件/数据 1. **中东局势**：以色列对黎巴嫩发动猛烈空袭，伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，局势持续紧张。 2. **航运业动态**：美伊停火协议尚不明确，伊朗警告任何未经许可的船只不得通过霍尔木兹海峡。 3. **美联储政策**：会议纪要显示加息倾向加强，部分与会者认为未来可能需要加息以应对高于目标的通胀。 --- ## 建信期货研究发展部联系方式 - **电话**：021-60635739 - **邮箱**：hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com / huangwenxin@cbb.ccbfutures.com / niejiayi@ccb.ccbfutures.com - **期货从业资格号**：F3008762 / F3051589 / F03124070 --- ## 建信期货业务机构信息 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **深圳分公司**：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 - **山东分公司**：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 - **广东分公司**：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 - **北京营业部**：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 - **福清营业部**：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 - **郑州营业部**：郑州市未来大道69号未来大厦2008A - **宁波营业部**：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 - **总部金融机构业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 - **西北分公司**：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 - **浙江分公司**：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 - **上海浦电路营业部**：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) - **上海杨树浦路营业部**：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 - **泉州营业部**：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 - **厦门营业部**：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 - **成都营业部**：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 --- ## 联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **全国客服电话**：400-90-95533转5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com