20181119-长城证券-晨会报告_7页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2018年11月19日发布的市场分析报告，涵盖了主要市场指数表现、宏观流动性、固定收益市场、基金研究、行业研究（食品饮料、通信、医药、非银行金融）以及投资策略与风险提示等内容。整体来看，报告指出市场流动性相对宽松，但经济数据表现并不乐观；通信行业因5G相关政策及设备采购大单表现强劲；医药行业受国家集采政策影响，优质企业受益；非银行金融行业因并购重组政策利好，券商成为首选配置。

主要市场指数表现

宏观研究

• 市场流动性宽裕：近两周资金面较为宽松，央行暂停公开市场操作，长债收益率快速下行，十年期国债与国开债收益率分别降至3.35%与3.88%。
• 经济数据不乐观：10月工业增加值同比增速为5.9%，固定资产投资同比增长5.7%，社会消费品零售总额增速回落至5.6%，出口同比增速15.6%，均显示经济承压。
• 政策支持民企：中央及地方政府出台多项支持民企的政策，如国常会提出小微企业贷款利率下降目标，旨在增强微观主体活力。

固定收益市场

• 资金面不紧不松：银行间隔夜质押交易量波动，回购利率整体上行。
• 利率债发行减少：净融资额上升，主要因到期偿还量减少。
• 海外债市动态：美国债收益率全面回调，日本债市长端下短端上；欧元区公债波动，英国十年期国债收益率上行，中短期国债收益率下行。

基金研究

• B份额表现：B份额平均周涨幅为7.75%，溢价率下降至7.29%，杠杆率降至2.23倍。
• 定期折算：58只A份额将在2018年11月30日至12月14日期间进行定期折算。
• 不定期折算：2只B份额母基金净值接近下折阈值，存在下折风险。

行业研究

食品饮料行业

• 板块表现：食品饮料指数周涨幅1.8%，弱于沪深300指数。
• 行业动态：10月社消增速回落，消费降级迹象显现；中炬高新换届完成，新管理层将推动调味品主业发展。
• 投资建议：推荐贵州茅台、中炬高新、绝味食品、伊利股份等标的。

通信行业

• 行业表现：通信指数周涨幅8.29%，传输设备板块领涨。
• 政策动态：FCC启动美国首次5G频谱拍卖，释放高频段资源；II-VI收购Finisar，增强5G布局能力。
• 设备采购：国内三大运营商在进博会签署设备采购协议，诺基亚与爱立信分别与中国移动、中国电信、中国联通合作。
• 投资建议：关注5G产业链相关公司，如中国联通、烽火通信、中际旭创、光迅科技等。

医药行业

• 行业表现：申万医药生物指数周涨幅3.95%，跑赢沪深300指数。
• 政策动态：国家试点集采方案公布，带量采购推动药价下降，促进仿制药与原研药公平竞争。
• 投资建议：推荐通过一致性评价的企业，如浙江华海药业、中国生物制药、石药集团等；同时关注创新药企业，如恒瑞医药、复星医药、康弘药业等。

非银行金融行业

• 行业推荐：券商>保险>多元金融。
• 政策利好：并购重组政策推动市场活跃，险企参与股权质押流动性处理，缓解券商盈利压力。
• 投资建议：推荐中信证券、华泰证券、东方财富等龙头券商；保险方面推荐中国平安、新华保险等。

投资策略与风险提示

• 宏观策略：建议关注流动性宽松带来的市场机会，同时警惕经济数据疲软带来的风险。
• 风险提示：包括政策风险、市场估值风险、地缘政治风险、中美贸易摩擦风险、宏观经济下行风险及监管趋严风险。

免责声明

• 本报告由长城证券研究所发布，仅供专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者参考。
• 未经长城证券书面授权，不得翻版、复制、发布或用于其他用途。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，长城证券不承担由此引发的任何责任。