20210823-开源证券-投资策略专题_北上的_赔本_时刻——资金跟踪系列之三十一_23页_2mb

2021年8月23日 投资策略专题总结

核心内容概述

本周报告分析了2021年8月16日至20日的资金流动情况，主要围绕美元指数、北上资金、两融交易、公募基金等多方面展开。整体来看，市场呈现资金流出态势，但部分行业和板块仍受到关注，市场情绪和资金流向存在分歧。

主要观点

1. 美元指数上升，中美利差略走阔，国内资金面波动

• 美元指数：整体有较大幅度上升，周五略有下降。
• 中美利差：略走阔，美债名义利率下降，实际利率上升，隐含通胀预期下降。
• 国内资金面：先松后略紧，流动性分层现象先加剧后缓和，期限利差（10Y-1Y）有所收窄，信用利差短端收窄，长端走阔。

2. 交易活跃度与波动率居高不下

• 交易热度：煤炭、有色、非银、化工、电新、钢铁、汽车、机械、建筑、军工等板块交易热度处于历史高位，其中非银、建筑板块交易热度环比提升。
• 波动率：煤炭、有色、钢铁、汽车等板块波动率处于历史相对高位。
• 调研热度：电子、食品饮料、医药、家电、计算机、化工、农林牧渔等板块调研热度居前。

3. 北上资金收益不佳，配置盘与交易盘分歧扩大

• 北上资金收益：配置盘和交易盘周收益率分别为 $-4.55%$、$-3.66%$、$-3.75%$，均表现不佳。
• 配置盘流出：净卖出10.71亿元，主要卖出食品饮料、有色、机械、军工等板块，买入电子、银行、建筑、地产等板块。
• 交易盘卖出：净卖出75.03亿元，主要卖出有色、机械、化工、军工等板块，买入医药、电子、建筑等板块。
• 分歧：配置盘净卖出大盘成长板块，交易盘净买入大盘成长板块。

4. 外资配置盘减持贵州茅台，增持宁德时代与美的集团

• 贵州茅台：净卖出32.77亿元。
• 宁德时代：净买入0.51亿元。
• 美的集团：净买入13.31亿元。

5. 两融活跃度回落，主要买入非银、石油石化等板块

• 两融净卖出：103.15亿元，主要卖出电子、电新、医药、有色、汽车、通信、地产等板块。
• 两融净买入：非银、石油石化、建材、消费者服务、机械等板块。
• 大盘成长板块：净买入0.36亿元，其他两融标的净卖出103.51亿元。

6. 公募基金仓位下降，个人投资者选择申购

• 公募减仓：主要减仓家电、医药、电新、轻工制造、交运、金融、商贸零售等板块。
• 公募加仓：主要加仓有色、通信、化工、农林牧渔、军工等板块。
• 个人投资者：以个人持有为主的ETF被净申购，主要买入医药、消费、科技、新能源等板块相关ETF，赎回金融地产、高端制造、周期等板块相关ETF。

关键信息

1. 美元指数与中美利差

• 美元指数整体上升，中美利差略有走阔。
• 美债名义利率下降，实际利率上升，隐含通胀预期下降。
• 美债信用利差走阔，但Ted利差仍维持低位，显示美国金融流动性较充裕。

2. 国内资金面变化

• 银行间资金面先松后略紧，流动性分层现象先加剧后缓和。
• 期限利差（10Y-1Y）有所收窄，信用利差短端收窄，长端走阔。

3. 北上资金流动

• 北上配置盘与交易盘均流出A股，但行业偏好存在差异。
• 配置盘净买入电新、电子、家电、银行、计算机、化工等板块，净卖出食品饮料、医药、机械等板块。
• 交易盘净买入医药、电子、建筑、消费者服务、钢铁、建材、银行等板块，净卖出有色、机械、化工、电新、军工等板块。

4. 两融资金流动

• 两融活跃度回落，整体净卖出103.15亿元。
• 主要卖出电子、电新、医药、有色、汽车、通信、地产等板块。
• 主要买入非银、石油石化、建材、消费者服务、机械等板块。

5. 公募基金调整

• 偏股混合/普通股票型基金仓位下降，主要减仓家电、医药、电新等板块。
• 主要加仓有色、通信、化工、农林牧渔、军工等板块。
• 个人投资者偏好医药、消费、科技、新能源等板块，与公募基金存在分歧。

风险提示

• 报告中提到“风险提示：测算误差”，表明部分数据可能存在误差，需谨慎参考。

总结

本周资金流动显示市场整体处于调整状态，北上资金、两融、公募基金均表现出流出趋势，但部分板块如非银、石油石化、建材等仍受到资金青睐。与此同时，电子、医药、消费等板块的调研热度较高，显示出市场对这些行业的关注。整体来看，市场情绪偏谨慎，资金在寻找新的投资方向，同时对传统周期板块仍有兴趣。