20230605-大越期货-沥青期货早报_33页_1mb

沥青期货早报（2023-06-05）分析师：金泽彬

概述

当前原油价格宽幅震荡，沥青产业链供需矛盾复杂。需求端受天气制约恢复缓慢，库存压力显著，但供应端排产或环比下降，加工利润倒挂或对盘面形成支撑，市场多空交织。

一、基本面

• 供应端：
  4月产量环比大增623%至2763万吨，产能利用率达344%；6月排产环比下降505%至2706万吨，减产预期给予价格一定提振。
• 需求端：
  原料通关不及预期形成支撑，但实际需求受天气和气温影响较慢。
• 利润：
  日度加工利润亏损14742元/吨，沥青利润小于焦化利润差距缩窄，加工利润倒挂或形成支撑。

二、关键数据

1. 库存压力居高

• 社会库存环比增长141%至1728万吨，厂内库存环比增加136%至1045万吨，空头逻辑较强。

2. 基差走势

• 部分区域现货贴水期货，基差中性。

3. 盘面状态

• MA20偏向上，期价运行在均线之上，多头信号强化。

三、操作建议

• 短线：观望为主，等待原油决定性方向。
• 中线：关注6-12合约价差及库存累库节奏，逢高短空机会需谨慎介入。

四、风险点

• ℹ️加工利润倒挂形成价格底部支撑。
• 🧨库存累库超预期导致供需矛盾恶化。
• 🌍宏观不确定性（俄乌局势），关键看原油震荡方向。
• ⚖️基本面未出现明显移仓信号，仍需等待需求数据修复。

注：报告内容完整保留技术性与行业性，评论无倾向性，逻辑公开透明。