新经济产业特色主题：寻找A股中的新经济产业“独角兽”-20180324-川财证券-19页-1mb

寻找A股中的新经济产业“独角兽”总结

核心内容

本文主要探讨了A股市场中新经济产业的投资机会，特别是对“独角兽”企业的识别和筛选。新经济产业包括高端制造、生物科技、人工智能和云计算等四类，这些产业因其技术驱动、成长性突出、政策支持等特性，被认为在未来具备较大的发展潜力。文章通过分析政策导向、宏观经济指标、市场资金流向以及企业盈利与估值匹配度，构建了筛选模型，识别出具有投资价值的行业与个股。

主要观点

1. 政策支持显著增强

   • 证监会、上交所、深交所等监管机构纷纷表态支持新经济产业，尤其是“独角兽”企业，推动其上市融资和市场发展。
   • 政策上，将新经济产业提升至国家战略层面，强调对新技术、新产业、新业态、新模式的支持。

2. 宏观经济有利新经济产业

   • 消费和第三产业对经济增长的贡献率高，且保持稳定增长，增强了宏观经济的韧性。
   • 固定资产投资中，高新技术行业表现突出，民间投资回暖，显示市场对新经济产业的偏好。

3. 市场资金流向新经济产业

   • 计算机、医药、通信、电子元器件等行业受到资金明显青睐，尤其是计算机板块。
   • 融资余额、产业资本增减持、高管增持等数据显示资金对新经济产业的偏好持续增强。

4. 成长性是新经济产业投资的关键

   • 文章强调，对于新经济产业，成长性比估值更为重要，因此从成长性出发，筛选出8个中信二级行业。
   • 通过历史和未来盈利指标，结合估值指标，进一步筛选出具有投资价值的个股。

关键信息

一、新经济产业迎来春天

• 政策信号：证监会、上交所、深交所等机构多次释放支持新经济产业的积极信号，包括设立国家融资担保基金、支持优质创新型企业上市融资等。
• 宏观经济表现：2017年GDP保持稳定增长，消费和第三产业拉动作用显著，固定资产投资中高新技术行业表现突出。
• 工业增加值：2018年1-2月工业增加值累计同比增速达7.2%，显著高于预期，显示新经济相关行业保持高增长。

二、从成长性出发寻找重点子板块

• 四类新经济产业：生物科技、人工智能、云计算、高端制造。
• 中信二级行业对应：
  • 高端制造：工程机械Ⅱ、其他专用设备、通用设备、仪器仪表Ⅱ
  • 生物科技：生物医药Ⅱ、其他医药医疗
  • 人工智能和云计算：半导体Ⅱ、电信运营Ⅱ、其他元器件Ⅱ、计算机硬件、计算机软件、通信设备制造、增值服务Ⅱ

三、从盈利估值匹配度出发寻找优质个股

1. 高端制造（8家公司）

• 筛选标准：

  • 历史盈利：至少3个季度营收、净利同比增速高于股票池60%分位数，2017Q3毛利率高于股票池60%分位数，ROE全部高于股票池60%分位数。
  • 未来盈利：2017、2017/2018两年CAGR营收、净利增速高于股票池60%分位数。
  • 估值：PE处于后40%，PEG小于1.5。

• 入选公司：

  • 隆基股份
  • 弘亚数控
  • 伊之密
  • 快客股份
  • 信捷电气
  • 中金环境
  • 优德精密
  • 大元泵业

2. 生物科技（5家公司）

• 筛选标准：

  • 历史盈利：营收、净利同比增速全部高于股票池60%分位数，ROE至少3个季度高于股票池60%分位数。
  • 未来盈利：2017、2017/2018两年CAGR营收、净利增速高于股票池60%分位数。
  • 估值：PEG小于2。

• 入选公司：

  • 鱼跃医疗
  • 乐普医疗
  • 迪安诊断
  • 长春高新
  • 通化东宝

3. 人工智能、云计算（6家公司）

• 筛选标准：

  • 历史盈利：营收、净利同比增速全部高于股票池60%分位数，2017Q3毛利率高于股票池60%分位数。
  • 未来盈利：2017、2017/2018两年CAGR营收、净利增速高于股票池60%分位数。
  • 人效指标：人均创收高于股票池60%分位数。
  • 研发支出：占营收比例高于股票池60%分位数。

• 入选公司：

  • 美亚柏科
  • 蓝盾股份
  • 恒华科技
  • 合众思壮
  • 华测导航
  • 北纬科技

风险提示

• 政策不及预期：政策支持可能不如预期，影响产业发展。
• 宏观环境发生重大变动：宏观经济波动可能对新经济产业造成不利影响。

总结

本文通过多维度分析，识别出A股市场中具有高成长性、高盈利潜力和良好估值匹配的新经济产业。在政策、经济、市场资金等多重利好因素推动下，新经济产业有望迎来发展机遇，成为未来投资的重要方向。