20220626-华泰期货-橡胶周报_国内需求预期好转_胶价下方现支撑_14页_838kb

国内需求预期好转，胶价下方现支撑总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院发布，分析了国内天然橡胶市场近期的供需状况及价格走势。报告指出，随着国内需求逐步恢复，胶价存在一定的修复需求，但整体供需格局仍偏宽松，预计反弹空间有限。建议投资者保持谨慎偏多的策略。

主要观点

• 原料供应：国内原料供应将逐步增加，但短期进口压力有限，总体供应压力尚不明显。
• 价格走势：国内海南主产区胶水价格回落明显，云南与海南的胶水价差持续缩窄，但相比去年同期仍偏高。
• 库存分化：国内深浅色库存分化格局短期难以改变，预计后期随着海南全面开割，全乳胶库存将增加，而港口库存需关注国内需求回升力度。
• 下游需求：国内轮胎开工率缓慢回升，但受疫情及雨水影响，全钢胎开工率疲弱。后期需求或有回补，尤其在雨水结束后可能产生赶工需求。
• 国际市场：海外原料价格偏高，工厂加工利润良好，有利于后期原料释放。泰国胶水与杯胶价差回归正常区间，反映海外供需格局有所调整。
• 胶价支撑：胶价下方存在支撑，主要来自国内需求预期好转及原料成本压力。但因供需偏宽松，反弹空间有限。

关键信息

原料价格及价差

• 海南主产区胶水价格上周明显回落，云南与海南价差缩小。
• 海南开割率约五成，预计7月初全面开割，原料供应将加快。
• 海外原料价格下行，但跌幅放缓；泰国胶水与杯胶价差回归正常。
• 国内全乳胶与混合胶价差继续缩窄，全乳胶价格处于低位，但尚未完全达到经济性状态。
• NR进口窗口小幅回升，进口仍有利润；泰标与印标价差回升，反映内弱外强格局有所变化。

现货价格及价差

• 国内现货价格受期货拖累小幅回落，但绝对价位仍处于近五年高位。
• 全乳胶价格跌至低位，但与合成胶、混合胶及3L的价差仍偏低。
• 国内轮胎胶表现偏弱，弱于海外混合胶。

库存情况

• 国内深浅色库存分化格局短期难以改变。
• 青岛港口库存需关注国内需求回升力度。
• 预计后期国内需求将进一步回升，港口库存有望小幅去库。

下游需求分析

• 轮胎开工率缓慢回升，但受疫情和雨水影响，项目尚未完全启动。
• 全钢胎开工率疲弱，半钢胎相对较强。
• 轮胎厂成品库存高企，抑制短期原料采买。
• 雨水结束后可能有赶工需求，国内需求逐步回升。

策略建议

• 策略：谨慎偏多
• 风险提示：国内原料价格快速回升、进口量大幅增加、国内需求继续示弱等。

图表说明

报告中包含多个图表，涵盖原料价格、价差、库存及下游需求等关键指标，用于辅助分析市场趋势和供需变化。

免责声明

本报告基于可靠信息编制，但不保证其准确性及完整性。报告观点和结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应独立判断，不承担依据本报告进行投资所导致的任何后果。

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