20220510-浦银国际证券-SPDBI全球及美股资金流全景图2022年5月刊_多重风险因素下_4月资金大幅流出_70页_6mb

报告摘要

SPDBI全球及美股资金流全景图总结

核心内容

本报告分析了2022年4月全球及美股的资金流动情况，涵盖二级市场资金流、基金净申购和基金板块配置三个维度。报告指出，4月全球及美股均面临资金大幅流出，市场处于资金流下行周期。尽管部分板块表现相对较好，但整体仍受多重风险因素影响，如流动性紧缩、经济衰退、通胀高企及地缘政治冲突。

主要观点

全球市场：
- 4月全球股市遭遇净流出超过1.5万亿美元，仍处于周期下行阶段。
- 过去一年，全球股市相对净流入为1.36%，低于历史底部区间（-0.7%至-4.3%）。
- 基金净申购已由高位回落，从7.3%降至3.9%，显示资金流下行趋势。
- 基金净申购与二级市场资金流同步下降，进一步确认资金流处于下行周期。
美股市场：
- 4月美股净流出超过1.2万亿美元，仍处于资金流下行阶段。
- 过去一年，美股相对净流入从3月的1.8%降至1%，历史底部区间为-0.1%至-4%。
- 基金净申购回落至4.3%，显示资金流下行趋势。

关键信息

全球股市资金流

市场整体：
- 4月全球股市净流出1.5万亿美元，与3月的净流入8360亿美元形成对比。
- 2021年4月至2022年4月，全球股市累计净流入2万亿美元，较去年同期下降约9万亿美元。
分板块：
- 上游周期板块：
  - 能源板块净流入，资金面最好。
  - 原材料板块净流出，4月金属价格疲软对矿产公司造成影响。
- 成长板块：
  - IT和通讯服务板块净流出显著，Alphabet和Meta财报低于预期。
  - 苹果表示地缘政治、疫情和缺芯将影响二季度营收。
- 其他周期板块：
  - 可选消费板块净流出与市场平均持平，亚马逊一季度首次亏损。
  - 金融板块净流出幅度大于市场整体。
  - 工业板块净流出幅度小于上游板块。
  - 医疗和房地产板块净流出幅度低于市场平均。
- 防御板块：
  - 必选消费板块为唯一除能源外的净流入板块。
  - 公共事业板块净流出幅度低于市场整体。

美股资金流

市场整体：
- 4月美股净流出1.2万亿美元，较3月净流入8390亿美元明显下降。
- 2021年4月至2022年4月，美股累计净流入0.99万亿美元，较去年同期下降约7.6万亿美元。
分板块：
- 上游周期板块：
  - 能源板块净流入，原材料板块净流出幅度最小。
- 成长板块：
  - IT和通讯服务板块净流出显著，Alphabet和Meta财报低于预期。
  - 苹果表示地缘政治、疫情和缺芯将影响二季度营收。
- 其他周期板块：
  - 可选消费板块净流出与市场平均持平，亚马逊一季度首次亏损。
  - 金融板块净流出幅度最大，四大银行收入和盈利下滑。
  - 医疗和房地产板块净流出幅度低于市场平均。
  - 工业板块净流出幅度与市场平均持平，资金面逊于上游板块。
- 防御板块：
  - 必选消费板块净流入，是4月资金面最好的板块。
  - 公共事业板块净流出。

基金净申购

全球市场：
- 基金净申购从7.3%回落至3.9%，显示资金流下行。
- 基金净申购与二级市场资金流同步下降，进一步验证资金流下行周期。
- 2021年4月至2022年4月，全球股市基金净申购为6097亿美元，较去年同期增加900亿美元。
分板块：
- 上游周期板块：
  - 能源板块基金申购和赎回金额相近，净申购为零。
  - 原材料板块净申购幅度最大，与二级市场反向。
- 成长板块：
  - IT和通讯服务板块净申购最低，为净赎回。
- 其他周期板块：
  - 房地产板块为净申购，其余均为净赎回，其中金融板块净赎回比例接近0.5%。
- 防御板块：
  - 公共事业和必选消费板块维持超配，但超配幅度下降。

基金板块配置

全球市场：
- 能源和原材料板块基金超配，4月超配幅度上升。
- 通讯服务板块维持低配，IT板块超配幅度下降。
- 必选消费和公共事业板块维持超配，但超配幅度下降。
美股市场：
- 能源、必选消费和医疗板块基金净流入。
- 通讯服务、金融和工业板块基金净流出。
- 必选消费板块基金配置最高，为净流入。

总结

全球及美股市场在2022年4月均遭遇资金大幅流出，资金流处于下行周期。
能源板块在两个市场中均为净流入，资金面相对较好。
IT和通讯服务板块为资金流出重灾区，主要受财报不佳和市场预期影响。
基金净申购与二级市场资金流同步下降，进一步确认资金流下行趋势。
防御板块（必选消费和公共事业）资金面优于周期板块。
报告强调对海外股市的谨慎态度，对中国股市的相对乐观，建议关注政策支持和结构性机会。

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