20220505-浦银国际证券-SPDBI中国股市资金全景图_资金流处于周期底部_政策支撑加强_61页_6mb

SPDBI中国股市资金全景图总结

核心内容

本报告通过分析中国股市的资金流情况，包括A股、港股和中概股，揭示了市场整体及各板块的资金流动趋势。报告指出，中国股市整体资金流处于周期底部，政策支持加强，为投资者提供了加仓建议。

主要观点

• 市场整体：2022年4月，中国股市整体净流出1601亿美元，但政策利好推动了最后三个交易日的资金回流，显示仍有回流空间。
• 港股：4月净流出730亿港元，但政策利好和部分板块如能源、原材料表现较好。
• A股：4月净流出9032亿人民币，但部分板块如地产、必选消费表现相对较好。
• 中概股：4月净流出65亿美元，但整体资金面有所改善。
• 板块动态：不同板块的资金流向差异显著，能源、原材料、必选消费和公共事业为净流入板块，而IT、医疗和工业为净流出板块。

关键信息

资金流定义

• 二级市场净资金流：以个股日收益为依据，正收益为流入，负收益为流出，计算总流入与总流出的差额。
• 基金净申购：基于EPFR数据，计算基金净申购占期初NAV的百分比。

市场覆盖

• 港股：市值约40万亿港币，涵盖约2500支股票。
• A股：市值约70万亿人民币，涵盖超过4000支股票。
• 中概股：市值约1万亿美元，涵盖约300支股票。

4月资金流动情况

• 港股：净流出730亿港元，但最后三个交易日回流超过1800亿港元。
• A股：净流出9032亿人民币，但最后三个交易日回流1.3万亿人民币。
• 中概股：净流出65亿美元，但最后三个交易日回流超过200亿美元。

市场整体资金流数据

• 过去一年：中国股市整体净流入2080.5亿美元，相对净流入为4.5%。
• 过去一个月：净流出160.1亿美元，相对净流入为-5.5%。
• 与M2对比：资金净流入与M2变化趋势相似，显示资金面已触底。

分板块资金流分析

上游端周期板块

• 能源板块：小幅流入，油价仍处于高位。
• 原材料板块：相对净流出小于市场整体，但库存偏紧，LME主要金属库存降至历史低位。

中下游端周期板块

• 工业板块：净流出大于市场整体，受疫情冲击明显。
• 通讯服务板块：净流出低于市场整体，受益于5G建设及运营商业绩稳健。

成长板块

• IT板块：净流出最大，受缺芯和疫情封控影响。
• 医疗板块：净流出较大，尽管一季度增长稳健，但情绪不佳。

其它周期板块

• 可选消费板块：净流出低于市场整体，受线上消费带动。
• 金融板块：净流出与市场整体相当，银行业受益于政策利好。

防御板块

• 必选消费板块：净流入，业绩分化。
• 公共事业板块：净流入，受益于煤炭价格下降和电价上升。

基金净申购分析

• 海外基金：4月净申购78.9亿美元，与二级市场资金流不同步。
• 板块表现：可选消费、房地产和医疗为净申购最高板块，通讯服务、IT和公共事业为净申购最低板块。

总结

• 市场整体：资金流已接近历史底部，政策支撑明显，建议加仓。
• 板块表现：能源、原材料、必选消费和公共事业为净流入板块，IT、医疗和工业为净流出板块。
• 未来展望：随着政策支持和市场情绪改善，资金面有望进一步回暖，投资者可关注防御性板块及政策受益板块。