20230505-上海证券-轻工制造行业2022年报及2023一季报总结_基本面短期承压_未来业绩修复可期_10页_572kb

报告摘要

轻工制造行业2022年报及2023Q1总结

核心内容概述

轻工制造行业在2022年整体受到地产行业下行、消费复苏不及预期以及原材料价格波动等多重因素影响，行业基本面短期承压。然而，随着2023年消费逐步回暖，部分细分行业及企业开始显现业绩修复迹象。分析师花小伟在2023年5月5日发布的报告中，对轻工制造行业进行了深入分析，并对各子行业及代表性企业进行了业绩评估。

主要观点

定制家居

行业整体表现：2022年受地产行业拖累，整体营收和利润承压，但2023Q1随着消费复苏和营销活动推动，部分企业业绩开始改善。
代表性企业：
- 欧派家居：2022A营收增速9.97%，2023Q1营收增速-13.85%；归母净利润增速0.86%，2023Q1归母净利润增速-39.79%。公司通过整家营销模式创新和线上线下融合，巩固龙头地位。
- 索菲亚：2022A营收增速7.84%，2023Q1营收增速-9.70%；归母净利润增速768.28%，2023Q1归母净利润增速-8.86%。公司通过品牌下沉和战略升级，预计全年业绩将延续高增长。
- 顾家家居：2022A营收增速-1.81%，2023Q1营收增速-12.92%；归母净利润增速8.87%，2023Q1归母净利润增速-9.73%。公司通过多品牌矩阵和线上渠道拓展，推动收入增长。

快消行业

行业趋势：线下消费场景复苏，细分板块龙头业务拓展提速，业绩改善明显。
代表性企业：
- 晨光股份：2022A营收增速13.57%，2023Q1营收增速15.44%；归母净利润增速-15.51%，2023Q1归母净利润增速21.02%。公司线上业务表现亮眼，零售大店业务稳步增长。
- 科力普：2022A营收增速23.06%，2023Q1营收增速20.99%。公司聚焦四大业务板块，拓展重点客户项目，提升盈利能力。
- 百亚股份：2022A营收增速10.19%，2023Q1营收增速20.99%；归母净利润增速-17.83%，2023Q1归母净利润增速44.60%。公司电商渠道收入增长显著，中高端产品表现突出。

造纸行业

行业动态：2022年木浆价格上涨，导致纸企盈利承压；2023年以来浆价下行，成本压力缓解，看好生活用纸和特种纸盈利空间。
代表性企业：
- 太阳纸业：2022A营收增速23.66%，2023Q1营收增速1.42%；归母净利润增速-4.12%，2023Q1归母净利润增速-16.21%。公司通过“林浆纸一体化”系统工程，保持稳定的盈利空间。
- 博汇纸业：2022A营收增速43.56%，2023Q1营收增速0.52%；归母净利润增速523.50%，2023Q1归母净利润增速-375.22%。公司新增产能将在Q3试产，有望提升盈利能力。

包装行业

行业展望：2022年受下游需求疲弱影响，行业整体盈利能力下滑，但随着消费复苏，下游客户订单有望恢复。
代表性企业：
- 奥瑞金：2022A营收增速0.63%，2023Q1营收增速-2.49%；归母净利润增速-36.69%，2023Q1归母净利润增速2.10%。公司通过优化主营业务和降本增效，改善盈利。
- 裕同科技：2022A营收增速9.49%，2023Q1营收增速-14.37%；归母净利润增速45.46%，2023Q1归母净利润增速-18.49%。公司3C领域业务与头部客户绑定，烟包和酒包业务表现亮眼。

关键信息

业绩表现

营收增速：2022年整体行业营收增速下滑，但部分企业如晨光股份、博汇纸业等在2023Q1出现回升。
利润变化：多数企业2022年利润承压，但部分企业在2023Q1实现盈利改善，如晨光股份、裕同科技。

行业趋势

消费复苏：随着消费逐步回暖，家居及快消行业订单有所回升。
政策影响：需求端政策加码，推动家居行业估值修复。
风险提示：地产行业调控收紧、消费复苏不及预期、原材料价格上涨是主要风险。

战略调整

家居行业：企业通过整家营销模式、产品延伸、线上线下融合等手段，巩固行业龙头地位。
快消行业：加强电商渠道建设，优化产品结构，提升品牌影响力。
造纸行业：通过新增产能和成本控制，提升盈利空间。
包装行业：推动新能源项目和智能工厂建设，拓展新成长曲线。

行业数据概览

表1：轻工制造行业总营收及利润增速

各细分板块营收和利润增速在2022年普遍承压，但2023Q1部分企业出现改善。

表2：轻工制造行业当季营收及利润增速

2023Q1部分企业营收和利润增速有所回升，如晨光股份、顾家家居等。

表3：轻工制造行业利润率变化

定制家居和快消行业毛利率和净利率在2023Q1有所改善。

表4：轻工制造行业当季利润率变化

各企业毛利率和净利率在2023Q1出现波动，但整体趋势向好。

表5：轻工制造行业期间费用率变化

期间费用率在2023Q1有所上升，但多数企业通过优化管理费用和销售费用，控制成本。

总结

轻工制造行业在2022年整体表现不佳，但随着消费复苏和政策支持，部分企业开始显现业绩修复迹象。定制家居、快消、造纸和包装行业分别表现出不同的趋势，其中快消和造纸行业在2023Q1有明显改善。企业通过战略调整、产品优化和渠道拓展，逐步恢复盈利能力。然而，行业仍面临地产调控、消费复苏不及预期和原材料价格上涨等风险。

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