20201018-天风证券-国防军工行业研究周报_民航局_十四五_大力支持国产民机_Q3业绩预告强预测性_3页_462kb

国防军工行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦“十四五”期间中国国防军工行业的政策支持与市场表现，分析了民航局对国产民机的政策倾斜及军工板块上市公司在2020年第三季度的业绩预告情况。报告指出，随着政策推动和市场需求增长，国产民机商业化进程有望加速，同时军工行业整体呈现高景气态势。

主要观点

1. 民航局政策支持国产民机发展

• 民航局正着手编制“十四五”规划，明确表示将大力支持国产民机发展。
• 鼓励航空公司运营国产民机，支持其在机场时刻和机队规划中为国产飞机预留更多空间。
• 引导机场提升对国产民机的保障能力，将国产民机需求纳入机场标准体系。
• 提升适航审定能力，以增强国产民机的国际竞争力。
• 推动民机制造与民航运行的深度融合，鼓励国产航材供应商进入民航日常运营体系。

2. 国产民机商业化进程加速

• 华夏航空已公告拟购买100架国产民机，包括50架ARJ21系列和50架C919系列，计划在10年内交付完成。
• 随着政策支持，预计未来国产飞机的总采购量和配套订单将显著增加。
• 国产中间工序类企业（如维修零部件、消耗品、航空机电产品等）将获得更多市场机会。

3. 军工板块业绩表现强劲

• 截至2020年10月16日，军工板块已有15家公司披露业绩预告。
• 净利润增速超50% 的公司有8家，占比53.3%，显示出“十四五”期间军工行业高景气的初步迹象。
• 高增长领域 包括：
  • 航空主机和配套：中航沈飞、中航机电
  • 军工电子：火炬电子、和而泰、睿创微纳、鸿远电子
  • 航空新材料：爱乐达、中航高科、利君股份、西陵动力
  • 前沿装备：*ST湘电、航天彩虹
  • 民航配套：北摩高科、中航高科、中航机电、航发动力、爱乐达

4. 投资建议

• Q3业绩预告显示军工板块有望出现季度同比高增长，印证了行业景气度的提升。
• 建议关注具有高增长潜力的军工电子、航空新材料、航空主机及配套、前沿装备和民航配套领域。
• 长期来看，国产民机的商业化发展将带动相关产业链企业的成长。

关键信息

• 政策支持：民航局明确提出在“十四五”期间大力支持国产民机发展，包括机场保障、适航审定和产业链融合。
• 市场表现：2020年Q3军工板块多家公司净利润增速超50%，显示出行业高景气。
• 企业动态：华夏航空拟购买100架国产民机，标志着国产飞机商业化进程的加速。
• 投资机会：重点推荐中航机电、北摩高科、爱乐达、光威复材、中简科技、大立科技、高德红外、北斗星通、星网宇达等公司。
• 风险提示：若国产民机商业化进程低于预期，或Q3业绩不及预期，可能影响行业整体表现。

行业走势图与数据支持

• 行业走势图显示军工板块在2020年Q3可能迎来增长拐点。
• 表格数据表明，2020年-2025年间，中国商飞将成为华夏航空机队中占比最大的单一供应商，预计2025年占比达50%。

结论

“十四五”期间，国防军工行业在政策支持和市场需求的双重驱动下，预计将迎来快速发展。国产民机的商业化进程加速，将带动相关产业链企业的成长，同时军工电子、航空新材料等细分领域也展现出强劲的增长潜力。投资者应重点关注具有高增长逻辑和政策受益的军工企业，把握行业发展机遇。