20210921-国海证券-化工行业周报_万华荣获中国质量奖提名_玲珑逆境中坚持扩张_52页

化工行业周报总结

核心内容

2021年9月21日，化工行业整体表现强劲，行业景气指数为147.59，环比上升6.12，行业评级为“推荐”。报告重点分析了化工行业龙头企业的成长性及市场机会，强调未来3-5年化工龙头市盈率有望从10-20倍提升至30倍以上，投资应关注具备成长潜力的龙头企业。

主要观点

1. 需求拉动的β行情：当前化工行业处于需求拉动的上升周期，下游需求的大幅提升是主导因素，而供给端受限于自由竞争门槛和碳达峰政策，龙头企业的扩张更具确定性。
2. 龙头企业的成长性：化工龙头的成长性大于周期性，未来估值提升空间大，尤其是那些具备一体化产业链、技术创新和全球化布局的企业。
3. 组织高效是核心竞争力：高效组织是化工行业龙头的核心护城河，体现在管理效率、技术创新和低成本运营等方面。
4. 重点企业展望：万华化学、玲珑轮胎、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、新洋丰、云图控股、龙佰集团、阳谷华泰、华峰化学、新和成、三友化工、华鲁恒升、金禾实业、国瓷材料、扬农化工、利尔化学、国光股份、卫星石化、三棵树、金发科技、道恩股份、万润股份、齐翔腾达、利安隆等公司均被重点看好。

关键信息

重点企业动态

• 万华化学：荣获中国质量奖提名奖，推动聚合MDI和纯MDI价格持续上涨。公司正打造一体化产业链，向全球化工巨头迈进。
• 玲珑轮胎：拟非公开发行股票募集资金不超过25亿元，用于长春基地建设。公司“6+6”战略升级为“7+5”，计划2030年进入全球前五。
• 恒力石化：投资200亿元建设新材料产业基地，预计全面运营后实现销售收入500亿元。公司炼化项目具备成本优势，盈利能力强。
• 东方盛虹：完成赢虹产业投资基金工商变更，公司布局进一步扩大。
• 新洋丰：磷酸一铵和复合肥价格略有下降，但公司通过产业链一体化和成本控制仍具增长潜力。
• 云图控股：投资建设新能源材料项目，提升磷酸铁产能，受益于新能源产业。
• 龙佰集团：作为钛白粉全球龙头，布局新能源材料产业链，增强竞争力。
• 阳谷华泰：掌握连续法不溶性硫磺技术，业绩有望因新增产能而增长。
• 华峰化学：聚氨酯制品龙头，一体化优势显著，未来将实现“4040”目标。
• 新和成：维生素A、E全球龙头，持续扩产，未来业绩增长可期。
• 三友化工：纯碱、粘胶短纤双龙头，产能持续扩大，提升市场占有率。
• 华鲁恒升：低成本煤化工龙头，投资多项项目，提升盈利空间。
• 金禾实业：食品添加剂领域全球龙头，产品价格处于低位，盈利潜力大。
• 国瓷材料：无机新材料平台型公司，市场空间巨大，外延并购增强实力。
• 扬农化工：菊酯行业龙头，产能提升，市场地位稳固。
• 利尔化学：草铵膦技术壁垒高，成本控制有效，未来增长点明确。
• 国光股份：植物生长调节剂龙头，市场需求增长，公司具备竞争优势。
• 卫星石化：C3产业链龙头，布局C2产业链，未来有望成为轻烃裂解龙头。
• 三棵树：建筑涂料龙头，产能储备充足，未来有望成为双龙头之一。
• 金发科技：可降解塑料产能提升，布局高端新材料，技术储备丰富。
• 道恩股份：TPV全球第三、国内第一，未来产能提升将增强盈利能力。
• 万润股份：液晶中间体和沸石进入全球供应链，受益于OLED市场爆发。
• 齐翔腾达：C4产业链龙头，顺酐和甲乙酮产能全球领先，向C3产业链延伸。
• 利安隆：抗老化剂领域龙头，产能瓶颈缓解，产业链布局完善。

行业价格走势

• 国际油价：Brent和WTI期货价格分别上涨3.48%和3.23%，市场供应紧张，预计下周国际油价将区间震荡。
• 化工产品价格：多数化工产品价格呈上涨趋势，如聚合MDI、PTA、涤纶长丝、丙烯酸等，市场需求旺盛带动价格上涨。
• 部分产品价格下降：如磷酸一铵、复合肥、氨纶等，但整体趋势仍以需求为主导。

风险提示

• 油价震荡变化
• 环保政策放松
• 经济大幅下行
• 部分公司业绩不达预期

投资建议

在当前化工行业景气度提升的背景下，应重点关注具备以下特征的企业：

• 具有强大的研发能力和技术壁垒
• 一体化产业链布局完善
• 全球化扩张战略明确
• 成本控制能力强
• 市场占有率持续提升

建议投资者关注上述重点企业，把握化工行业成长性带来的投资机会。