20210926-国海证券-化工行业周报_万华荣获年度工业信息化领军奖_玲珑荣登亚洲品牌500强榜单_50页_5mb

化工行业周报总结

核心内容

2021年9月26日，化工行业整体呈现上涨趋势，国海化工景气指数为153.02，环比上升5.03，行业评级为“推荐”。行业整体表现优于沪深300指数，主要受下游需求提升及补库存影响，预计未来需求持续性较强。供给端受限于自由竞争和政策因素，产能扩张受限，因此龙头公司更易享受估值提升。

主要观点

• 需求拉动：化工行业当前主要由下游需求提升驱动，尤其是疫苗普及和流动性充裕背景下，各领域需求增长明显。
• 龙头成长性：中国化工龙头正向全球龙头迈进，其成长性优于周期性，未来有望成为行业主导力量。
• 组织效率：龙头企业的高效运营是其核心竞争力，包括管理效率、技术创新和低成本优势。
• 国际化布局：重点企业如万华化学、玲珑轮胎、恒力石化等正在加速国际化布局，提升全球竞争力。
• 技术与创新：技术突破和研发投入是推动企业成长的关键，例如万华化学的工程师红利、利安隆的抗老化剂技术等。
• 产业链整合：企业通过产业链整合和协同效应，提升盈利能力和市场占有率，如恒逸石化和荣盛石化合作推进PTA项目。

关键信息

重点公司动态

• 万华化学：

  • 获得“年度工业信息化领军企业”奖项。
  • 纯MDI价格21100元/吨，环比下降150元/吨；聚合MDI价格20900元/吨，环比上升260元/吨。
  • 一体化产业链、持续研发投入、多品类扩张，目标成为全球化工巨头。

• 玲珑轮胎：

  • 荣登2021年《亚洲品牌500强》榜单。
  • 与上汽安吉物流签署战略合作，推进全球化布局。
  • 实施“6+6”战略，目标2030年进入全球轮胎前五。

• 恒力石化：

  • 年产45万吨生物可降解新材料项目开工，预计2022年建成投产。
  • “恒力”品牌排名亚洲第87位，石化行业第5位。
  • 高效炼化项目有望提升盈利水平。

• 荣盛石化：

  • 实施“原油-PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局。
  • 与恒逸石化共同投资建设年产600万吨PTA工程。
  • 二期项目稳步推进，提升市占率和议价能力。

• 东方盛虹：

  • “盛虹转债”开始转股，转股价格为14.10元/股。
  • 品牌排名上升至第151位，提升行业影响力。

• 新洋丰：

  • 磷酸一铵价格3433.89元/吨，环比上升14.45元/吨。
  • 复合肥价格3243元/吨，环比下降16.87元/吨。
  • 逆势扩张，强化低成本优势。

• 云图控股：

  • 子公司申请纯碱指定交割仓库资质，强化供应链。
  • 低成本复合肥龙头，受益于行业景气度提升。

• 龙佰集团：

  • 钛白粉全球第三，致力于“钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛-钛合金”全产业链。
  • 积极布局新能源材料供应链，增强综合竞争力。

• 阳谷华泰：

  • 促进剂价格稳步上涨，M均价16750元/吨，NS均价26750元/吨，TMTD均价19000元/吨。
  • 连续法生产不溶性硫磺技术领先，未来业绩增长潜力大。

• 华鲁恒升：

  • 乙二醇价格5620元/吨，环比上升110元/吨。
  • 尿素价格2800元/吨，环比上升210元/吨。
  • 布局煤化工领域，构建低成本竞争优势。

• 金禾实业：

  • 三氯蔗糖价格32万元/吨，环比上升4万元/吨。
  • 甲基麦芽酚、乙基麦芽酚暂停报价。
  • 股权结构调整，成为参股子公司。

• 国瓷材料：

  • 无机新材料平台型企业，掌握水热法核心技术。
  • 产品涵盖MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝等，市场空间广阔。

• 扬农化工：

  • 菊酯行业寡头，产能提升带来利润增长。
  • 公司布局“两化”农业，优化资源配置。

• 利尔化学：

  • 草铵膦原药价格31万元/吨，环比上升2万元/吨。
  • 上海港提货价上调至40万元/吨，技术优势显著。

• 国光股份：

  • 国内植物生长调节剂龙头，市场前景广阔。
  • 控股股东计划联合增持，增强市场信心。

• 卫星石化：

  • C3产业链龙头，推进C2项目布局。
  • 丙烯酸价格18500元/吨，环比上升3000元/吨。

• 道恩股份：

  • 控股子公司道恩周氏增资完成，注册资本增至2000万元。
  • TPIIR产能提升，增强盈利能力。

• 万润股份：

  • 液晶中间体和沸石产品进入全球供应链。
  • 推进环保材料项目，计划投资25亿元。

• 齐翔腾达：

  • 顺酐价格1.33万元/吨，环比上涨0.02万元/吨。
  • 甲乙酮价格0.95万元/吨，环比上涨0.03万元/吨。
  • 探索C3产业链延伸，提升综合竞争力。

• 利安隆：

  • 收购康泰股份92.21%股权，交易价格5.96亿元。
  • 差异化定价，保障公司利益。

• 雅克科技：

  • 推进半导体材料布局，收购UP Chemical等企业。
  • 布局电子材料全产业链，增强市场协同。

投资建议

投资应聚焦于具备成长潜力的化工行业龙头，如万华化学、玲珑轮胎、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、新洋丰、云图控股、龙佰集团、阳谷华泰、华鲁恒升、金禾实业、国瓷材料、扬农化工、利尔化学、国光股份、卫星石化、道恩股份、万润股份、齐翔腾达、利安隆、雅克科技等。

风险提示

• 油价波动可能导致成本变化。
• 环保政策放松可能影响行业盈利。
• 经济大幅下行将对行业产生冲击。
• 重点关注公司业绩是否达预期。

行业价格走势

• 原油价格：Brent和WTI期货价格分别收于78.07和73.95美元/桶，周环比3.42%和2.77%。
• 聚合MDI：本周价格窄幅震荡，预计下周小幅上涨。
• PTA：库存减少，价格有所上升。
• 涤纶长丝：库存略有增加，价格波动。
• 磷酸一铵：价格上升，复合肥价格下降。
• 维生素A/E：价格小幅波动，公司技术壁垒高。
• 乙二醇：价格上升，库存紧张。
• 草铵膦：价格上调，提升盈利能力。
• 丙烯酸：价格上升，产能扩张。

图表目录

• 图1：聚合MDI价格价差曲线
• 图2：聚合MDI库存千吨
• 图3：PTA价格价差曲线
• 图4：PTA库存量
• 图5：涤纶长丝POY价格价差曲线
• 图6：涤纶长丝库存天数
• 图7：磷酸一铵价格价差曲线
• 图8：磷酸二铵价格价差曲线
• 图9：维生素A价格
• 图10：维生素E价格
• 图11：乙二醇价格价差曲线
• 图12：乙二醇华东港口库存千吨
• 图13：草甘膦价格价差曲线
• 图14：功夫菊酯价格曲线
• 图15：草铵膦价格曲线
• 图16：国海化工景气指数
• 图17：美国钻机数落后WTI价格三个月
• 图18：国际油气期货价格
• 图19：Brent原油期货月度均价
• 图20：OECD商业石油库存
• 图21：美国商业原油和油品库存
• 图22：美国商业原油库存
• 图23：坏布库存天数
• 图24：PTA价格价差曲线
• 图25：PTA库存量
• 图26：涤纶长丝POY价格价差曲线
• 图27：涤纶长丝库存天数
• 图28：涤纶长丝FDY价格价差曲线
• 图29：涤纶长丝DTY价格价差曲线
• 图30：粘胶纤维价格价差曲线
• 图31：粘胶纤维库存天数
• 图32：乙烯-石脑油价格价差
• 图33：丙烯-石脑油价格价差
• 图34：聚合MDI价格价差曲线
• 图35：聚合MDI库存千吨
• 图36：丙烯酸价格价差曲线
• 图37：丙烯酸甲酯价格价差曲线
• 图38：尿素价格价差曲线
• 图39：尿素库存千吨
• 图40：乙二醇价格价差曲线
• 图41：乙二醇华东港口库存千吨
• 图42：醋酸价格价差曲线
• 图43：冰醋酸库存天数
• 图44：纯碱价格价差曲线
• 图45：纯碱厂家库存指数
• 图46：磷酸一铵价格价差曲线
• 图47：磷酸二铵价格价差曲线
• 图48：草甘膦价格价差曲线
• 图49：草铵膦价格曲线
• 图50：麦草畏价格曲线
• 图51：功夫菊酯价格曲线
• 图52：复合肥均价曲线
• 图53：聚酰胺66均价曲线
• 图54：载重汽车轮胎均价曲线
• 图55：轿车轮胎均价曲线
• 图56：有机硅中间体价格曲线
• 图57：活性染料均价曲线

重点产品价格跟踪

• 聚合MDI：价格窄幅震荡，预计下周小幅上涨。
• PTA：库存减少，价格上升。
• 涤纶长丝：库存增加，价格波动。
• 磷酸一铵：价格上升，复合肥价格下降。
• 维生素A/E：价格小幅波动，技术壁垒高。
• 乙二醇：价格上升，库存紧张。
• 草铵膦：价格上调，提升盈利能力。
• 丙烯酸：价格上升，产能扩张。

总结

化工行业在需求提升和供给受限的背景下，展现出强劲的上涨趋势。龙头企业通过技术创新、高效运营和产业链整合，持续提升市场竞争力和盈利能力。投资建议关注具有成长潜力和高估值提升空间的龙头公司，同时需警惕油价波动、环保政策放松和经济下行等风险。