20160529-兴业证券-计算机_智能驾驶渐进_驱动车联网产业链新格局_38页_1mb

智能驾驶与车联网产业链发展分析

核心内容

本文分析了我国智能汽车和车联网的发展现状及未来趋势，指出智能汽车将成为继智能手机后的超级终端，并将推动车联网产业链的快速发展。随着技术进步、消费习惯改变以及政策支持，车联网市场将进入快速成长期，并可能在未来15年内达到千亿美元规模，甚至扩展至万亿美元。

主要观点

• 消费市场驱动：我国拥有高汽车保有量和成熟的移动互联网市场，用户对智能汽车的需求正在上升，共享经济和智能终端的普及为车联网发展提供了土壤。
• 技术进步推动：深度学习技术在智能汽车中的应用，将加速从辅助驾驶（ADAS）到完全自动驾驶（FA）的发展，提升安全性和效率。
• 产业链整合趋势：车联网的出现推动了产业链扁平化发展，TSP（Telematics Service Provider）成为核心入口，车厂、互联网企业、通信运营商等多方参与，形成新的市场格局。
• 互联网企业影响：互联网平台通过提供操作系统、大数据分析和云计算等技术，正在渗透和改造汽车产业链，成为重要的参与者。
• 政策支持：各国政策鼓励智能汽车和车联网发展，中国在“中国制造2025”和《车联网发展创新行动计划》中明确支持相关技术，推动行业标准制定和应用示范。

关键信息

• 智能汽车发展阶段：分为非自动驾驶、辅助驾驶（ADAS）、部分自动驾驶（PA）、完全自动驾驶（FA）。
• ADAS市场增长：预计未来5年以16%的复合增长率快速发展，2020年可能突破百亿美元。
• 车联网市场空间：预计在2020年，全球联网车辆将达2.2亿辆，激活用户约8800万，中国2020年联网车辆预计达4000万辆，车联网市场规模有望达到千亿甚至万亿。
• TSP核心地位：TSP是车联网产业链的核心，掌握车辆数据和用户，能够实现数据变现，如UBI（Usage Based Insurance）等。
• 前装与后装市场：前装市场由车厂主导，技术壁垒高，毛利率高；后装市场灵活，但受车厂限制，数据获取有限。
• 产业链参与者：包括车厂、通信运营商、互联网企业、地图导航供应商、智能硬件厂商等，各方在车联网产业链中形成竞争与合作。

车联网主要发展趋势

1. 产业链扁平化：掌握用户和车辆数据的企业通过后市场增值服务实现变现，如保险、金融等。
2. 互联网企业渗透：具备跨终端导流用户能力的互联网企业将受益于车联网市场，成为主要参与者。
3. TSP仍是核心：虽然车厂掌握大部分车辆数据，但车载软硬件供应商可获得部分数据，有机会介入TSP及互联网应用。
4. 软硬件一体化：车载设备供应商将向软硬一体化发展，通过合作获取更多数据和用户资源，提升市场竞争力。
5. 车联网应用多样化：车联网数据可用于导航、娱乐、远程控制、保险等，未来可能扩展至个人定制服务和交通管理。

投资建议

• 受益企业：互联网平台、车载智能设备供应商、内容提供商等将率先受益，有望在车联网和自动驾驶领域成功卡位。
• 重点推荐公司：
  • 四维图新：中国第一大、全球第四大数字地图提供商，布局车联网全产业链，2016-2018年EPS分别为0.26、0.35和0.43元，给予“增持”评级。
  • 索菱股份：国内CID系统领先企业，正在向“硬件+车联网服务”转型，2016-2018年EPS分别为0.73、0.97和1.21元，给予“增持”评级。
  • 千方科技：智能交通领域领军企业，参与多项车联网应用示范，未来在拥堵收费、车路协同等领域有较大发展潜力。
  • 汉邦高科：深耕视频监控行业，具备图像处理、人脸识别等技术，未来可向车联网领域拓展。

风险提示

• 行业竞争加剧：车联网和自动驾驶领域竞争激烈，企业需快速布局以抢占市场。
• 并购审批风险：部分公司通过并购扩展业务，面临审批和整合风险。
• 合作项目管理风险：与车厂、互联网平台的合作涉及复杂的资源整合，存在管理难度。