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晨会纪要

重点推荐

汇得科技（603192）

• 核心优势：

  • 聚氨酯领域龙头，市占率达全国第四，客户粘性强。
  • 产品广泛应用于新能源车、电池制件、环保型聚氨酯等领域。
  • 积极布局环保与回收聚氨酯技术，与国际企业战略合作。

• 投资逻辑：

  • 新能源车高景气度助推需求；
  • 下游结构性错配利好利差；
  • 原材料成本下行提升毛利率。

• 目标估值：2025-2027年归母净利润均超1亿元，动态PE逐步下降至24.5x，首次覆盖“买入”。

12月FOMC会议超预期点

• 政策宽松超预期：

  1. 扩表规模（400亿国债+无限额SRF）；
  2. 票委分歧收敛（9：3投票结构）；
  3. 数据预设偏鸽（高估就业、关税暂顶）。

• 未来预期：

  • 2026-2027年预计降息两次至3.1%；
  • 美股、商品及黄金价格受宽松提振；
  • 美元指数下修，流动性压力缓解。

财经要闻

1. 商务部政策重点

   • 推动“十五五”零售业转型及制度型开放；
   • 以自贸港建设推进跨境服务业开放。

2. 实体经济关联

   • 新能源车需求扩展推动化工与环保材料行业机遇。

A股市场简评

行业涨跌幅TOP5

• 风电设备（+2.62%）、航天装备Ⅱ（+2.32%）、商用车（+0.56%）、贵金属（+0.35%）、国有大行（+0.29%）
• 下跌领头：通信设备、广告营销、渔业。

市场数据关键摘要

• 股市：上证跌0.7%，创业板跌1.4%；美股创新高，纳指跌0.25%。
• 利率：中美利差扩大，国内资金面略紧但逆回购平价。
• 商品：原油、黄铜强势；黄金因宽松预期上涨1.2%。