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沪铜市场分析总结（2022年3月25日）

核心内容

本报告为华融期货“资讯纵横”栏目下的“每周一评”，主要分析2022年3月25日沪铜市场的走势及影响因素。报告内容涵盖消息面、产品简介、风险说明、客户适配、库存数据、进出口数据、现货市场情况及后市展望等多个方面，旨在为投资者提供全面、及时的市场信息与分析。

主要观点

1. 铜价走势

• 铜价维持区间震荡，短期预计以震荡为主，谨慎偏多思路。
• 沪铜主力合约小幅上涨，涨幅为0.01%，但现货市场成交未见明显改善，升水回落。

2. 市场消息面

• 美国失业金数据：美国至3月19日当周初请失业金人数降至1969年以来新低，显示劳动力市场强劲，可能对铜价形成支撑。
• 疫情对运输物流的影响：疫情主要影响运输物流，导致供应端受阻，但下游消费疲软，抑制了铜价上涨。
• LME铜库存：LME铜库存减少125吨，国内阴极铜库存减少1723吨，显示市场供应紧张，但进口铜流入受限。
• 中美贸易豁免：352项豁免涉及多种产品，其中约75%涉及电机、机械、塑料、家具等，豁免金额占中国对美出口的较大比例，对出口有一定影响。

3. 进出口数据

• 出口：2022年1-2月精炼铜管子附件出口量同比增加638%，显示出口需求强劲。
• 进口：同期进口量同比下降21.57%，表明进口依赖度降低，市场供应可能更多依赖国内。

4. 现货市场情况

• 上海金属网1#电解铜报价下跌105元/吨，均价73775元/吨。
• 现货升水维持下行趋势，不带票平水铜主流成交在升130元左右，好铜和差铜成交价分别在升170元和升70-120元区间。
• 当月及下月票价差在20-30元，市场流通货源未明显增加。

关键信息

• 库存变化：LME铜库存减少125吨，国内阴极铜库存减少1723吨。
• 贸易豁免：涉及多种产品，以电机、机械、塑料、家具等为主，豁免金额占中国对美出口的75%。
• 进出口趋势：出口大幅增长，进口明显下降，显示市场对精炼铜管子附件的需求增加。
• 疫情影响：疫情对运输物流造成影响，但对下游消费的影响逐渐显现。
• 市场情绪：市场整体情绪谨慎，铜价维持震荡，短期内缺乏明显上涨动力。

后市展望

• 地缘政治：俄乌局势有缓和迹象，对全球市场影响减弱。
• 国内经济：国内经济高频数据弱于预期，稳宽松政策仍为主基调。
• 供需关系：短期供应端受疫情干扰，需求端尚未完全恢复，铜价维持震荡。
• 消费复苏：如疫情得到有效控制，消费复苏可能对铜价形成支撑，推动价格上涨。

风险与免责声明

• 本报告为投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
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