20260904-中辉期货-碳酸锂周报_库存样本容量扩大_谨慎观望_12页_2mb

碳酸锂周报总结

核心内容概览

本周碳酸锂市场呈现震荡下跌态势，价格跌破15万元关口，基差修复，但市场情绪偏空。供应端产量回升，需求端表现分化，库存变化引发市场关注。同时，宏观环境及地缘政治因素对大宗商品价格产生一定影响，市场对旺季需求的预期存在分歧。

主要观点

• 宏观环境：
  8月制造业PMI回升，但仍处于收缩区间。美国就业数据偏弱，但服务业表现超预期，显示经济韧性。美联储表态偏鸽，市场对加息预期减弱，但通胀担忧仍存，美债收益率上行，全球长债市场承压。

• 供应端：
  碳酸锂产量环比增加1438吨，主要来自辉石和盐湖产能释放。前期检修企业逐步复产，产量回升趋势明显。锂精矿港口库存连续三周增加，显示矿端供应有所改善。

• 需求端：
  8月新能源乘用车零售同比小幅下滑，但批发量增长。储能行业招中标项目数量增加，显示需求有一定支撑。但头部电池企业下调9月及四季度排产计划，市场担忧旺季需求不及预期。

• 成本与利润：
  锂矿价格小幅下跌，外购辉石和云母的生产利润进一步下滑，显示成本压力仍存。锂辉石精矿价格坚挺，支撑力较强，但碳酸锂价格跌幅较大，利润空间被压缩。

• 库存变化：
  碳酸锂行业总库存环比减少3071吨，但SMM扩大样本容量后，总库存大幅上升至16.9万吨，引发市场情绪转空。仓单库存小幅增加，显示市场交投活跃度有所回升。

• 市场情绪：
  本周碳酸锂价格大幅下跌，贸易商出货意愿增强，下游刚需采购增多，交投氛围先抑后扬。市场对“供给短缺”预期有所修正，但需求端尚未证伪，价格或进入震荡格局。

关键信息汇总

价格走势

库存变化

• 碳酸锂行业总库存：75731吨（环比减少3071吨），但SMM扩大样本后，总库存升至169347吨，较前期翻倍。
• 仓单库存：47198吨（环比增加1574吨）。
• 锂精矿港口库存：38.5万吨（环比增加2.7万吨），主要来自钦州港及其他港口。

产量与开工率

• 碳酸锂产量：25246吨（环比增加1438吨），开工率53.25%（环比上升0.46%）。
• 动力电芯产量：47.2GWh（环比增加0.4GWh），其中铁锂电芯产量36.6GWh（环比增加1.3GWh），三元电芯产量10.6GWh（环比减少0.9GWh）。

后市展望

• 短期来看，碳酸锂价格可能进入震荡格局，市场情绪受库存变化影响较大。
• 供应端产量持续回升，但需求端仍存在不确定性，尤其是头部电池企业排产计划下调可能影响市场预期。
• 矿端价格相对稳定，支撑力较强，但碳酸锂价格跌幅明显，显示市场对需求端的担忧。
• 未来需关注下游订单实际执行情况及库存去化速度，若需求持续疲软，价格或进一步承压。

风险提示

• 旺季需求不及预期，可能加剧价格下行压力。
• 库存数据变化可能引发市场情绪波动。
• 宏观政策及地缘局势对大宗商品价格的潜在影响。