20171017-国金证券-快递物流2017年日常报告_9月快递业务量增速略有下滑_重视旺季行情_4页_475kb

快递物流2017年日常报告总结

核心内容

2017年9月，中国快递行业整体业务量为36.1亿件，同比增长27.6%；业务收入为448.1亿元，同比增长24.4%。尽管业务量增速较前几个月略有下滑，但考虑到季节性因素，平滑后的过去12个月滚动业务量同比增速为34%，仍处于增长通道。此外，国家邮政总局预测，2017年双十一期间全行业快递处理总量将超过10亿件，显示出四季度快递旺季的强劲预期。

主要观点

行业趋势

• 旺季临近：四季度是快递行业的传统旺季，预计业务量将占全年总量的1/3，同比增长约30%。
• 价格战趋缓：9月部分快递公司宣布调价，释放积极信号，表明行业价格战可能在短期内告一段落。
• 行业集中度上升：1-9月CR8为78.2，较前一阶段略有上升，行业整合趋势持续。
• 区域发展差异：东部地区快递业务量和收入占比达81%，显著高于中西部地区。中西部地区业务量增长乏力，但单位收入下降幅度较小。

竞争格局

• 同城业务：增速为24%，价格同比上涨1%，竞争格局趋于稳定。
• 异地业务：增速为27.6%，价格同比下降3%，竞争仍较激烈。
• 国际业务：9月业务量同比上升85%，单价下降27%，可能因基数低及货物结构变化导致异常表现。

投资关注点

• 短期：关注成本管控能力强的公司，如韵达股份。
• 中长期：重视B端布局和综合物流服务能力，如京东、顺丰控股。
• 其他公司：持续关注外运发展、圆通速递及申通快递的市场表现。

关键信息

投资建议

• 行业评级：买入，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 公司推荐：
  • 韵达股份：短期表现优异，成本控制能力突出。
  • 京东、顺丰控股：具备B端及综合物流服务能力，具备长期竞争优势。
  • 申通快递、圆通速递、外运发展：被列为买入标的，具有增长潜力。

风险提示

• 电商增速不及预期：可能影响快递业务量。
• 政策风险：行业监管变化可能对业务造成影响。

行业与公司评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

长期竞争力评级说明

长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年后公司综合竞争力与行业均值的对比情况，关注企业的战略布局和运营能力。

特别声明

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