20241222-华联期货-原油周报_库存持续下降_油价看涨_28页_1mb

华联期货原油周报分析总结

核心观点

美国原油库存连续下降叠加供应端利好，需求逐步回暖，供需面改善，油价看涨。

一、库存变化

• 美国原油库存：上周下降934万桶至42102亿桶，低于市场预估（-160万桶），出口激增是主要驱动因素。库欣库存增加108万桶，成品油库存变化分化（汽油增加、馏分油减少）。
• 中国原油库存：11月库存增量反弹，进口增加支撑加工需求，但同期进口依存度仍承压。

二、供应情况

1. OPEC+减产延长：12月会议再次推迟增产计划，总减产586万桶/日（占全球需求57%），沙特、俄罗斯延长减产措施。
2. 美国产量：维持1360万桶/日，因页岩油投资缩减进入瓶颈期，前期出口增长受阻。

三、需求动态

1. 中国：
   • 11月原油加工量同比转正（+0.2%），成品油进口大增，出行需求恢复拉动消费。
   • 11月成品油出口量同比下滑，显示内需优先。
2. 美国：
   • 炼厂产能利用率91.8%，处于高位，馏分燃料需求创2021年12月以来最大周增幅。

关键结论

供需双改善支撑油价反弹：

• 库存：去库趋势未改，处于历史极低水平。
• 供应：OPEC+减产延续，美国增产触及上限。
• 需求：中国需求回稳，美国需求旺盛。

原油策略建议

看多SC2502合约，参考区间500-630元/桶。

失效提示

本报告及策略仅供参考，不构成实际交易依据。实际交易需独立判断风险，投资需自负盈亏。