20170630-兴业研究-5月空调销售数据点评_库存风险何去何从_11页_997kb

2017年6月30日家电行业报告总结

核心内容

本报告聚焦2017年5月空调销售数据及行业库存风险，同时对电视、冰箱、洗衣机等家电产品的产销情况进行分析。整体来看，空调行业仍保持较高增长，但增速预计将逐渐放缓，库存风险虽有所回升但仍可控。

主要观点

1. 空调销售保持高增长

• 5月数据：空调产量1,494万台，同比增长40.2%；销量1,550万台，同比增长47.1%。
• 内销表现：内销出货量同比增长66.8%，终端销售同比增长20.6%，显示市场依然活跃。
• 出口增长：出口量同比增长27.3%，说明海外市场需求持续上升。
• 增长原因：主要受房地产销售滞后、厂家积极铺货与促销、以及去年低基数效应影响。
• 未来预期：下半年增长因素减弱，补库存周期结束，出货量可能下降，但全年销量增速仍有望保持在20%以上。

2. 电视产销下降

• 5月数据：电视产量1,030万台，销量1,011万台，均同比下降约11%。
• 内销与外销：内销下降7.5%，外销下降13.5%，显示内外市场需求均有所疲软。

3. 冰洗产销情况

• 冰箱：5月产量同比增长0.8%，销量增长1.1%，其中内销同比下降10.8%，外销增长18.2%。
• 洗衣机：产量增长17.7%，销量增长9.4%，内销增长10.2%，外销增长7.9%。
• 市场趋势：冰洗行业整体销量趋于稳定，受保有量饱和影响，增长空间有限。

关键信息

1. 原材料价格走势

• 价格回落：2016年底原材料价格大幅上涨，今年3月以来铜、塑料价格稳中有降，钢铁价格明显回落。
• 5月反弹：5月以来钢价有所反弹，但整体仍处于高位回落阶段。
• 成本占比：原材料成本占空调整机成本的60%-70%，其中铜占比25%-30%，钢材20%-25%，注塑件约10%。

2. 库存风险分析

• 库存水平：2017年5月行业库存再次上升至4,000万台，接近2015年高点。
• 库存来源：主要由厂商层面库存增加导致，美的未跟随格力的压货模式，库存压力有所缓解。
• 终端需求：2017年前5月零售增速接近30%，终端需求旺盛，有助于缓解库存压力。
• 库存风险可控：虽然库存反弹，但终端需求良好，库存风险仍处于可控范围。
• 未来风险：随着补库存周期结束，下半年出货量可能同比下降，需警惕库存再次累积的风险。

行业展望

• 空调行业：增速高峰已过，未来将逐月下降，甚至出现负增长。
• 电视行业：产销持续低迷，增长乏力。
• 冰洗行业：销量趋于稳定，增长空间有限。
• 库存管理：需加快去库存进程，避免库存再次高企。

结论

2017年空调行业仍保持良好增长态势，但增长动力逐步减弱，库存风险虽有所回升但可控。电视和冰洗行业则面临增长瓶颈，需关注市场需求变化。未来行业应加强库存管理，合理预测市场需求，避免库存积压带来的负面影响。