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总第2331期总结

核心内容概览

本期报告主要涵盖港股与美股的市场分析、公司研究及环球市场概况。报告指出港股市场在外资回流带动下出现全面复苏迹象，传统蓝筹股、港A股、沪港通名单及AH折让股形成互补，推动市场趋势。同时，美股市场表现稳健，Facebook一季度业绩略低于预期，但移动用户增长显著。

大市分析

• 外资回流迹象明显：港股大盘在4月24日出现震荡上扬，恒指收盘报28061点，上升233点或0.83%。汇控等权重股带动大盘反弹，显示出外资逐步进入港股市场的趋势。
• 市场结构变化：港股市场进入更全面的立体战线，传统蓝筹股、港A股、沪港通名单和AH折让股的联动效应增强。
• 市场情绪：市场呈现“炒股不炒市”的状态，升跌股数比例为795:779，日内涨幅超过20%的股票有10只。
• 成交量与空头：港股主板成交量回落至1674亿港元，沽空金额为133.8亿元，沽空比例为7.99%。

公司研究

TCL多媒体（1070，买入）

• 一季度业绩：营业额同比增长5%至82.9亿港元，国内业务实现价+量双升，毛利率改善至14.3%。
• 业务结构：国内收入占比65.3%，海外收入占比34.5%。智能电视激活用户数量同比增长46.4%，达102万台。
• 目标价与评级：目标价9.1港元，较当前价格有34.6%的上涨空间，维持买入评级。
• 风险提示：国内LCD电视销量疲软、新产品销售不及预期、“双+”转型速度慢。

东江环保（0895，买入）

• 一季度业绩：2014年净利润增长20.8%，2015年计划融资23亿元，用于扩建和流动资金。
• 业务扩张：公司已进入多个新市场，并计划进一步拓展至汽车拆解领域。
• 目标价与评级：上调目标价至60港元，较现价有97.4%的上升空间，重申买入评级。
• 盈利预测：预计2015-2017年净利润复合增速达47.5%，业务结构持续优化。

美股研究

Facebook（FB，买入）

• 一季度财报：总营收35.4亿美元，同比增长42%，但略低于市场预期。净利润5.12亿美元，同比下降20%。
• 广告收入：广告收入占总营收93.6%，同比增长46%。移动端广告营收占比达73%，显著增长。
• 用户增长：日均活跃用户（DAU）9.36亿，移动端DAU7.98亿，月均活跃用户（MAU）14.4亿。
• 费用与投资：研发费用和市场推广费用增长，公司推出VoIP功能和“Hello”App，加强平台生态。
• 估值与评级：目标价88.27美元，维持买入评级。

公司访问要点

天鸽互动（1980）

• 2014年业绩：总收入6.92亿元，同比增长26.3%。经调整净利润2.67亿元，同比增长29.6%。
• 业务结构：主要收入来自经销商体系，用户付费转化率约2.5%。
• 移动化发展：移动端MAU增长显著，付费转化率略高于PC端，但ARPU较低。
• 新业务：O2O卡拉OK业务尚未对收入产生贡献，但未来有合作潜力。
• 估值与评级：目标价5.85港元，维持买入评级。

环球市场概况

• 美国经济数据：3月耐用品订单同比上升4%，高于预期。科技股微软和亚马逊表现强劲。
• 股市表现：纳指连续两天创新高，道指和标普500指数也上涨。
• 外汇市场：英镑走势强劲，澳元上升，美元指数回落。
• 商品市场：原油价格回落，黄金价格下跌，LME基本金属回升。

重要经济数据与市场动态

• 关键数据发布：包括Markit服务业采购经理指数、Case Shiller楼价指数、个人消费等。
• 美联储动向：即将公布议息结果，市场关注利率变化。
• 市场情绪：总体乐观，希腊改革方案预期推动欧洲股市反弹。

估值与评级表

总结

本期报告综合分析了港股和美股市场的表现，指出外资回流对港股的推动作用，并详细评估了TCL多媒体、东江环保和Facebook的财务状况和未来增长潜力。同时，报告对天鸽互动的业务模式和市场前景进行了深入探讨，并提供了全球市场的重要经济数据和商品表现。整体来看，市场情绪积极，多个行业展现出强劲增长潜力。