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军民融合：增量市场的想象空间

核心内容

军民融合是国家一贯的战略思想，其发展经历了从政策指导到实际落实的转变。2010年《关于建立和完善军民结合、寓军于民武器装备科研生产体系的若干意见》的出台，标志着军民融合进入新阶段。随着国有企业改革的推进，军民融合在战略性新兴产业中有望率先取得突破。本文围绕三条主线分析了军民融合带来的投资机会：军工通信产业链、通用航空产业链、以及已获得军品供应资质的其他公司。

主要观点

1. 军工通信产业链：

   • 提升国防信息化水平将成为未来战争的核心，军用通信是信息化建设的关键领域。
   • 北斗产业链和海底光缆是重点投资方向，北斗系统正在从军用向民用市场延伸。
   • 北斗系统具备与GPS相当的精度，未来将通过技术升级和应用拓展逐步取代GPS在国内的主导地位。

2. 通用航空产业链：

   • 通用航空产业链较长，具有显著的产业和就业拉动效应。
   • 低空空域管制逐步放开，政策推动下通航市场有望迅速发展。
   • 通航产业在飞机制造、基础设施、运营与培训等环节均有投资机会。

3. 已获得军品供应资质的其他公司：

   • 所有参与军品生产的企业需获得“三证”，即武器装备科研生产许可证、国家保密体系资格认证及军工产品质量体系认证。
   • 重点推荐电子、信息、材料等领域具备独特优势、毛利率高于行业平均水平的企业。

关键信息

北斗产业链

• 北斗卫星导航系统是中国自主研发的全球卫星导航系统，计划到2020年建成全球系统。
• 北斗产业链包括卫星制造、地面设备、应用系统及运营商。
• 推荐的北斗产业链上市公司包括：中国卫星、华力创通、海格通信、北斗星通、国腾电子、中海达、四维图新、超图软件、合众思壮、盛路通信。

海底光缆

• 海底光缆是未来几年需求爆发的领域，涉及海上风电、油气开发和海底监听网络建设。
• 推荐的海缆相关上市公司包括：中天科技、亨通光电、通光线缆、汉缆股份。

通用航空产业链

• 通用航空作业时间在2010年出现爆发式增长，增速达259.67%。
• 推荐的通航产业链上市公司包括：洪都航空、哈飞股份、中航电子、钢研高纳、中航重机、贵航股份、轴研科技、四川九洲、四创电子、海特高新、川大智胜、威海广泰、中信海直。

已获得军品供应资质的公司

• 推荐的上市公司包括：高德红外、海兰信、东土科技、机器人、GQY视讯、博云新材。

结论

军民融合正从顶层设计逐步走向政策落实，推动国防信息化和通用航空产业发展。北斗产业链和海缆建设需求增长迅速，通用航空产业在低空空域管理改革后将获得快速发展。推荐关注具有核心技术、高毛利率和军品资质的上市公司，以把握军民融合带来的投资机会。