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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，内容涵盖今日市场动态及对东曜药业-B（1875.HK）的公司点评，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

市场动态

今日重点

• 恒生指数：收涨0.78%，报28231.04点。
• 恒生科技指数：涨2.76%。
• 恒生国企指数：涨1.2%。
• 大市成交额：1609.1亿港元。
• 南下资金：流入98亿港元，重回年度高位。

科技板块表现

• 小米集团（1810.HK）受美国政府和解消息提振，午后快速拉升，收盘涨6.1%。
• 科技龙头股整体反弹，包括美团（3690.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、京东（9618.HK）、网易（9999.HK）、百度（9888.HK）及快手-SW（1024.HK）等。

市场观点

• 新经济板块仍是未来增长强劲的领域，经过近两个月的调整，股价已接近合理水平，建议逐步加仓。

公司点评：东曜药业-B（1875.HK）

公司概况

• 东曜药业专注于ADC药物研发，目前有多个在研项目，其中TAB013为国内首个进入III期临床的以T-DM1为通用名的ADC药物。

财务表现

• 2020年收益：2249.1万元人民币，同比下降50.4%。
• 净亏损：约2.88亿元，同比下降3.6%。
• 研发费用：2.35亿元，同比增长23%。
• 原研代理产品S-1佣金收入：同比下降50.7%至1470.3万元人民币。
• CDMO业务收入：642.3万元，同比下降55.9%。
• 其他业务收入：136.5万元，同比增长48.4%。

临床进展

• TAB013：预计2022年底前完成III期临床试验，并于2023年上市。
• I期临床结果：未出现严重不良反应，安全耐受性良好；客观缓解率为10%，疾病控制率达70%，中位无进展生存期超5个月。

产品管线

• 公司拥有8种在研生物药、5种在研化学药。
• TAB008：贝伐珠单抗生物类似药，已提交NDA，预计2021年底上市。
• TOZ309：小分子药物，已提交上市申请，预计2021年上半年上市。
• TOM218：台湾进口药，预计2021年获批。

投资建议

• 短期：核心产品有望在2021年陆续获批，产能快速放量，建议关注。
• 中长期：ADC药物研发进展领先，未来增长潜力大，建议持续关注。

关键信息

• TAB013：国内首个进入III期临床的T-DM1 ADC药物，具有重要市场意义。
• 行业前景：ADC药物在抗肿瘤领域潜力巨大，参考Kadcyla的市场表现。
• 公司估值：当前估值较低，具备投资价值。

风险提示

• 投资涉及较大风险，部分产品可能不易变现。
• 投资价值受汇率波动影响。
• 过去表现不代表未来收益。
• 投资者应根据自身情况作出决策，并咨询专业意见。

免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠数据，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并咨询专业意见。

规范性披露

• 分析员未担任报告提及公司的董事或高级职员。
• 分析员及其联系人未拥有相关公司的财务权益。
• 安信国际对相关公司财务权益占比低于1%或无。

公司评级体系

评级	预期收益（6个月）
买入	>15%
增持	5%-15%
中性	-5%-5%
减持	-5%~-15%
卖出	< -15%