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中科星图三季报总结

核心内容

中科星图（688568.SH）于2022年10月27日发布三季度财报，显示其营业收入和净利润均实现同比增长，同时研发投入持续攀升，公司正积极布局“GEOVIS Online”在线数字地球产品，以实现未来增长。

财务表现

营收与利润

• 2022年第三季度：

  • 营业收入：3.78亿元，同比增长49.6%
  • 归母净利润：0.49亿元，同比增长28.2%
  • 扣非归母净利润：0.3亿元，同比增长4.0%

• 2022年前三季度：

  • 总营收：8.27亿元，同比增长41.8%
  • 归母净利润：0.71亿元，同比增长30.3%
  • 扣非归母净利润：0.32亿元，同比增长5.8%

毛利率与净利率

• 毛利率：Q3为51.4%，自2021年Q1以来基本稳定在50%左右。
• 净利率：Q3为22.7%，前三季度整体呈现小幅波动，但保持在合理区间。

研发投入

• Q3研发投入：1.18亿元，同比增长221.99%
• 前三季度研发投入总额：2.24亿元，同比增长147.58%
• 研发投入占比：占总营收的27.08%，同比增加11.57个百分点
• 研发方向：重点投入建设GEOVIS Online在线数字地球，目标是2025年实现数字地球产品的全面线上运营，构建覆盖云、边、端的一体化服务体系。

产品布局

• 云端业务：围绕星图地球数据云，叠加可计算的数字地球，为企业客户提供可订阅的数据服务。
• 边端业务：依托云架构体系，提供GEOVIS Earth解决方案，覆盖教育、运营商、智慧政府、农业、气象、特种、应急等多个领域。
• 端业务：以星图地球APP为核心产品，开拓大众市场，通过高级会员服务实现商业收入。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 盈利预测：
  • 2022年营业收入：14.69亿元，同比增长41.3%
  • 2023年营业收入：20.98亿元，同比增长42.8%
  • 2024年营业收入：29.01亿元，同比增长38.3%
  • 2022年归母净利润：3.04亿元，同比增长37.8%
  • 2023年归母净利润：4.11亿元，同比增长35.5%
  • 2024年归母净利润：5.47亿元，同比增长33.0%

估值与财务指标

• PE（市盈率）：2022年为54.72，2023年为40.39，2024年为30.38
• PB（市净率）：2022年为5.15，2023年为4.68，2024年为4.17
• EV/EBITDA：2022年为44.98，2023年为30.20，2024年为22.44
• 每股收益（EPS）：预计2022年为1.24元，2023年为1.68元，2024年为2.23元
• 每股净资产（每股）：预计2022年为13.14元，2023年为14.48元，2024年为16.25元

风险提示

• 政策风险：遥感数据使用可能受限
• 市场风险：GEOVIS数字地球在民用领域推广可能受限
• 技术风险：技术推进可能不及预期

交易数据

• 总市值：166.09亿元
• 流通市值：72.21亿元
• 总股本：24,526.08万股
• 资产负债率：19.63%
• 每股净资产：12.45元
• 收盘价：67.72元
• 一年内最低价/最高价：55.81元/79.44元

结论

中科星图在2022年第三季度表现出强劲的营收增长，尽管净利润增长相对平缓，但公司正加大研发投入，聚焦于GEOVIS Online在线数字地球产品的开发与推广，为未来增长蓄力。分析师预计公司将在未来1-2年内持续投入研发，短期内可能面临净利润承压，但长期有望实现二次增长。当前公司估值合理，维持“买入”评级。