20250724-浙商证券-债市专题研究_固收视角看_反内卷交易_行情_7页_484kb

报告《固收视角看“反内卷交易”行情》分析了债券市场近期表现，并结合反内卷政策对债市的影响进行解读。

报告指出，“反内卷”政策近年深化，目标是防止恶性竞争、推动产能有序退出。相较于供给侧改革，反内卷涉及领域更广、形势更为严峻，受国内需求偏弱等因素影响较大。预计反内卷对通胀的影响正处于观察阶段。

报告认为，短期债市可能维持偏弱态势，主要受权益、商品持续上涨压制，特别是三季度做多窗口可能推迟。

长期来看，反内卷政策或缩短通胀温和回升进程，带动经济基本面改善。但报告也指出，当前需关注政策执行节奏、宏观经济超预期变动等因素。

此外，报告还提到中美谈判等事件可能短期催化权益市场，但技术性调整压力仍存；商品市场段或已出现趋势反转，但还需观察需求端能否支持价格持续上行。