20240512-华联期货-聚烯烃周报_供应压力增加_走势转弱_31页_749kb

华联期货聚烯烃周报总结（20240512）

一、市场现状与供应压力

1. 库存变化
   经历劳动节假期，上游生产正常但交投有限，聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）生产企业库存出现上涨。预计下周生产企业将在积极去库过程中缓解库存压力，整体库存压力不大。

2. 供应端动态
   上周，PE和PP的开工率逐步回升，尽管仍低于去年同期，但整体呈现缓慢上涨趋势，供应压力有所加大。

二、需求分析

下周，PE下游行业整体开工率将小幅增加，农膜生产进入淡季，PE的下游需求整体表现疲软。PP的下游需求仍难以有效带动市场走出疲态，聚烯烃需求整体不佳。

三、产业链利润情况

油制烯烃整体处于亏损区间，相比之下，PDH 制 PP 的亏损幅度更大。尽管产业链成本存在支撑，估值仍处于较低水平，但市场整体缺乏上行动力。

四、周度观点与操作建议

1. 单边策略
   中线空单建议轻仓持有，重点关注PP2409合约的高位承压下跌走势。新增产能增加与下游需求疲软构成了PP中长期偏弱的主要依据。

2. L-P价差策略（空头思维）
   当前L-P价差表现偏弱，短期内需关注PE需求的持续疲软风险。建议逢低做多，暂观测行情波动。

五、风险提示

1. 原油、煤价、天然气价格变动对成本端压力；
2. 新增产能的投放情况是否如预期推进；
3. 下游开工率回升的不确定因素。

六、进出口与产能展望

2023、2024两年聚烯烃新增产能投放较大，特别是PP端库存与产能持续累增加大行业压力。

七、结论

聚烯烃市场短期面临供应回升与需求疲软的抵触，成本支撑阶段有限。建议投资者密切关注库存变化与新增产能投放进度，谨慎操作，控制仓位及风险。

$\text{免责声明：本文仅作信息参考，不构成投资建议。}$