20240311-国贸期货-有色金属资讯周报_35页_3mb

铜市场分析

• 宏观与数据：2月美国非农数据超预期但前值下修，失业率及时薪不及预期，经济软着陆前景不明，施压铜价；国内下游观望情绪浓，交投清淡，库存累库未放缓，现货贴水扩大，短期铜价高位回落风险上升。
• 政策与库存：国内GDP目标5%左右，赤字率3%、超长期特别国债发行超预期；铜库存累库，LME与COMEX库存变动显著，进口亏损扩大，现货支撑减弱。
• 观点与策略：短期存在回调风险，重点关注中国铜冶炼企业座谈会及海外供应扰动消息，中期需关注政策落地效果。

锌市场分析

• 供需与库存：锌精矿加工费下调，国内港口库存下降，但社会库存高位运行；外盘库存连续累库，注销仓单占比低，价格压力仍存。
• 宏观与政策：国内CPI回升，PPI下降；美联储降息预期升温，但高利率环境对锌价构成压力。
• 观点与策略：短期季节性累库施压，但社库处于低位提供支撑，建议择机布局正套，关注印尼政策及国内稳增长进展。

镍市场分析

• 供需基本面：印尼镍矿审批反复，市场资源趋紧，纯镍进口亏损扩大，库存继续垒库，供应过剩长期存在；不锈钢排产增加，但需求恢复缓慢，库存压力上升。
• 政策与情绪：美联储降息预期推动资金扰动，国内经济复苏基础待巩固，两会提出GDP增长目标5%左右；印尼RKAB审批进展缓解部分担忧。
• 观点与策略：短期震荡偏强，中长期过剩难改，建议观望，短线操作需控制风险，反弹空思路为主，关注新能源订单回暖情况。

风险提示：地缘局势、欧美经济衰退、政策调整及供需超预期变化。期市有风险，入市需谨慎。