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Samsung Model Portfolio Summary (September 2017)

核心内容

本报告分析了2017年9月韩国股市的表现及投资组合调整，指出尽管美韩紧张局势导致市场波动，但韩国股市整体仍具有吸引力。报告还预测了2017年下半年至2018年的市场趋势，并提出了相应的投资策略调整。

主要观点

• 市场表现：
  8月期间，由于美韩关系紧张和特朗普政策的不确定性，全球股市波动加剧。韩国综合股价指数（Kospi）在8月11日触及年内低点，但随后逐步回升。

  • Samsung Model Portfolio在8月28日较8月2日下跌3.85%，跑输Kospi约122个基点。

• 9月展望：

  • 尽管存在不确定性，但预计半岛局势不会恶化至最坏情况，市场反应将不如之前敏感。
  • 预计美联储将在9月底公布缩表计划，但影响可能有限，因为美联储已表明其采取温和策略。
  • 美国FY18预算延迟和债务上限问题可能导致市场波动增加。
  • 2H17至2018年，预计传统周期性行业（如材料、工业品、金融和IT）将表现优于整体市场。
  • 化学品和钢铁行业因盈利增长和估值提升被视为最有利可图的板块。

• 投资策略：

  • 保持对IT和金融板块的“持有”策略，但减少对其的敞口。
  • 增加对能源、材料和IT行业的敞口，同时减少对工业品、IT和电信服务的敞口。
  • 增加LS Industrial Systems、NCsoft、LG Chem、Korea Zinc、Pan Ocean、Paradise、Dentium、TES和KC Tech的权重，减少LG Display、NHN Entertainment、KCC、S1、GS Engineering & Construction、Hyundai Electric、AfreecaTV、Hyundai Green Food和Yuhan的权重。
  • 9月投资组合的β值从1.01上调至1.02。

关键信息

投资组合权重调整

主要变动公司

新增公司：

• LS Industrial Systems
• NCsoft
• LG Chem
• Korea Zinc
• Pan Ocean
• Paradise
• Dentium
• TES
• KC Tech

删除公司：

• LG Display
• NHN Entertainment
• KCC
• S1
• GS Engineering & Construction
• Hyundai Electric
• AfreecaTV
• Hyundai Green Food
• Yuhan

预期目标区间

• Kospi目标区间：2,330-2,480

附录信息

• 市场表现对比：
  • Samsung Model Portfolio在8月26日至8月28日期间表现略逊于Kospi，但整体仍保持稳健增长。
• 行业分析：
  • 每个行业在不同时间范围内的相对表现、估值、盈利增长等关键指标均被详细分析。

总结

本报告指出，尽管地缘政治风险存在，但韩国市场整体表现稳健，且估值吸引人。投资组合调整以应对可能的市场波动和行业轮动，增加了对能源、材料和IT行业的敞口，同时减少了对金融和工业品的敞口。预计2017年下半年至2018年，化学品和钢铁行业将表现优异，而市场上涨的驱动因素尚不明确。整体投资策略保持稳健，建议逐步增加股票敞口。