20231016-国投安信期货-镍及不锈钢周报_不锈钢去库任务重_镍价低位整理_9页_3mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容

本周镍及不锈钢市场呈现以下主要特征：

• 镍期货：沪镍主力合约周收盘价为151,220元，下跌690元或0.45%，持仓量增至12.8万手，市场总体企稳。
• 不锈钢期货：不锈钢主力合约周收盘价为14,770元，下跌170元或1.14%，持仓量稳定在16万手，价格连续下跌。
• 宏观环境：美元维持高位，压制商品市场；地缘政治风险增加，市场开始讨论再通胀，若实现，大宗估值仍有上修空间。
• 中国金融数据：9月社融规模超预期，但PPI和CPI数据趋弱，地产政策对市场信心提振效果尚不明显。
• 库存情况：不锈钢库存减少3万吨至70.4万吨，去库任务开始，但总体库存位置偏高，去库压力仍大。

主要观点

镍市场

• 价格表现：沪镍低位整理，市场交投乏力，三大题材（过剩、交割品、印尼矿交易）已基本消化。
• 升贴水：金川镍升水回落至5,000元/吨左右，俄镍在平水附近波动，交割品题材缺乏炒作空间。
• 期货价差结构：镍期货价差结构显示市场对镍价走势存在分歧，短期内震荡为主。
• 操作建议：技术面上，沪镍15万附近或有反复，低位震荡思路为主，操作上建议谨慎。

不锈钢市场

• 价格表现：不锈钢指数周收盘价为14,780元，下跌55元或0.4%，价格持续走低。
• 下游情绪：不锈钢价格下跌导致下游采购持观望态度。
• 库存趋势：不锈钢库存开始下降，但去库任务依然艰巨，市场整体仍偏弱。
• 操作建议：短期不锈钢价格承压，操作上建议以观望为主。

关键信息

市场数据

库存与持仓

• 全球镍交易所库存：持续增加，显示市场供应压力。
• 保税区镍库存：维持高位，对价格形成压制。
• SMM纯镍社会库存：整体偏高，去库任务仍重。
• 不锈钢库存：减少3万吨至70.4万吨，去库趋势初现，但压力依然较大。

产量与进口

• 国内硫酸镍产量：稳步增长，显示供应端支撑。
• 不锈钢产量：月度产量及增速保持稳定，但需求端改善有限。
• 镍矿进口：中国镍矿进口量分国别显示印尼为主要来源，进口量维持高位。
• 高镍生铁进口：持续增长，反映海外供应对国内市场的影响。

终端需求

• 三元前驱体耗镍量：持续增加，显示新能源产业对镍的需求上升。
• 印尼高冰镍产量：稳步提升，对全球镍市场供应产生影响。
• 湿法中间品进口：维持一定规模，显示海外供应链对国内市场的支撑。

星级评级

• 镍：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但操作性不强）
• 不锈钢：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但操作性不强）

结论

镍及不锈钢市场在节后首周呈现弱势整理态势，受宏观环境压制及库存压力影响，价格持续承压。短期内市场以震荡为主，操作上建议保持谨慎，以观望为主。未来需关注地缘政治风险变化、再通胀预期及不锈钢需求端改善情况。