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中国 HEV 出海：海外也需不插电的电动化

核心内容概览

HEV（混合动力汽车）作为电动化的重要组成部分，在全球市场中展现出差异化的发展趋势。各区域市场因油价、路况、政策等因素驱动，呈现不同渗透率与增长态势。HEV 凭借节油、保值、体验等核心竞争力，成为替代燃油车的优选方案。中国车企在 HEV 领域正加速布局，具备出海潜力。

主要观点

1. 全球 HEV 市场差异化发展

• 美国：HEV 渗透率从 3.1% 跃升至 16.3%，远超 EV 的增长速度；丰田占据主导地位，品牌忠诚度显著提升。
• 澳洲：HEV 市场渗透率达 16.5%，丰田占据 58% 市场份额，成为主要销量来源；政策推动下，HEV 成为低排放主流选择。
• 欧洲：HEV 占比达 34.5%，已超越燃油车；丰田仍保持主导地位，但其他品牌如雷诺、Dacia 也在推进混动化。
• 东南亚：泰国政策转向“混动并举”，HEV 增长强劲，消费者更倾向于无需充电、省油的混动方案。
• 拉美：HEV 渗透率快速提升，哥伦比亚 HEV 渗透率高达 24.7%，政策支持推动 HEV 成为主力电动化技术。

2. HEV 市场竞争格局

• 丰田：全球 HEV 销量占比达 40.9%，是 HEV 市场的绝对主导者，尤其在澳洲、欧洲等地占据主导地位。
• 本田：HEV 销量仅为丰田的约五分之一，但已调整战略，加大 HEV 投入，计划推出 15 款全新 HEV 车型。
• 现代与起亚：HEV 销量增长显著，尤其在中南美和欧洲市场，成为第二梯队的重要力量。
• 中国车企：长城、奇瑞、吉利等企业已布局 HEV 技术并加速出海，如长城柠檬混动 DHT、吉利 i-HEV、奇瑞 CSH 等，具备较强竞争力。

3. 碳排放政策的影响

• 欧盟：CO₂ 车队法规推动 HEV 成为过渡方案，2025 年平均排放 98g/km，低于目标值；政策执行节奏较慢，HEV 渗透率预计缓慢上升。
• 英国：ZEV 法规要求 2035 年前新车 100% 为零排放，HEV 和 PHEV 作为过渡方案被允许使用，部分车企依赖混动积分达标。
• 澳洲：NVES 2025 年目标为 117g/km，丰田已全面停售燃油版车型，HEV 成为主流；政策执行周期较长，市场渗透率持续提升。
• 政策扩散不均：新兴市场如东南亚、拉美尚未建立车队碳排惩罚机制，HEV 需求更多由油价与购买力驱动，预计持续性强。

4. HEV 的核心竞争力

• 节油优势：HEV 车型油耗仅为燃油版的 77%，溢价回收期仅 3.7 年，符合 6-8 年持车周期。
• 保值率高：2025 年 HEV 五年折旧率 35.4%，残值率 64.6%，优于市场平均水平；丰田 RAV4 混动五年保值率达 75%。
• 用户体验佳：HEV 电机低速扭矩强，避免纯电车的充电依赖与低温衰减问题，具备更稳定的使用体验。

5. 中国 HEV 出海的破局潜能

• 技术积累：中国车企已具备成熟 HEV 技术体系，如长城柠檬混动 DHT、吉利 i-HEV、奇瑞 CSH。
• 出海路径：通过本地建厂、反向合资等方式加速布局，如吉利与宝腾合作、长城在泰国建立产能。
• 市场潜力：HEV 出口量随中国汽车出海进程同步增长，具备在燃油车仍占主导的市场中突围的潜力。

关键信息

• HEV 渗透率：美国 16.3%、澳洲 16.5%、欧洲 34.5%、泰国 23.6%、哥伦比亚 24.7%。
• 碳排放目标：欧盟 2025-2027 年平均 93g/km、澳洲 NVES 2026 年目标 117g/km。
• HEV 优势：无需充电、省油、保值率高、适合城市拥堵路况。
• 中国车企进展：吉利 i-HEV、长城柠檬混动 DHT、奇瑞 CSH 等技术体系已落地并加速出海，具备市场竞争力。

配置建议

• 关注重点企业：吉利、长城、奇瑞等。
• 主线投资：
  1. 强碳排约束市场：欧盟、澳洲等，HEV 是合规与销量兼顾的优选方案。
  2. 自发替代市场：东南亚、拉美等，HEV 需求由油价与用车成本驱动，持续性强。

风险提示

• 政策执行不及预期：可能影响 HEV 市场增长。
• 国际油价回落：可能削弱 HEV 的节油优势。
• 本地化建设与贸易壁垒：可能影响中国车企出海进程。

总结

HEV 在全球市场中扮演着重要的过渡角色，尤其在政策约束较弱、充电设施不完善的地区，其节油、保值、无需充电等优势使其成为替代燃油车的主流选择。中国车企在技术积累与出海布局方面已取得显著进展，具备在海外 HEV 市场中占据一席之地的潜力。随着全球碳排放政策的逐步推进，HEV 作为不插电电动化方案，预计将在未来几年持续增长，成为车企兼顾合规与销量的优选路径。