深度报告-20250122-东吴证券-证券Ⅱ行业深度报告_资本市场主阵地_券商全方位参与养老金融建设_28页_1mb

证券公司多维度参与养老金融建设

证券公司利用投研体系、投顾服务与资本市场服务三大优势深度参与养老金融建设。

委托投资管理

第一支柱基本养老保险基金中，委托投资占比61.08%，券商控股的基金公司占据12席，其中12家为证券公司参股或控股。第二支柱方面，22家投资管理人中有11家为公募基金，其中8家为券商背景；券商机构直接或间接参与规模12万亿元，占比34.2%。

养老目标基金

养老目标基金作为公募基金参与养老金融的主战场，2018-2021年规模从41亿元增至1132亿元，但受资本市场影响，2023年底规模降至706亿元。行业呈现头部集中态势，CR5规模占比达39%，头部机构多为券商系基金公司。

养老金销售

个人养老金基金销售机构共51家，券商24家，占比超47%。券商客户风险偏好较高，权益类产品服务能力强，通过综合金融服务和全生命周期投顾服务增强客户粘性。

养老产业金融

当前养老产业融资渠道单一、二级市场表现欠佳，券商可通过设立专项基金、拓展投行业务等多渠道支持产业金融发展。

风险提示

• 权益市场大幅波动风险
• 宏观经济复苏不及预期
• 资本市场监管趋严
• 行业竞争加剧