20260419-创元期货-天然橡胶周报_回落压力增加_17页_2mb

天然橡胶周报总结

核心内容

2026年4月19日发布的天然橡胶周报指出，国内供需平衡表逐渐进入去库存阶段，但整体去化速度预计难以形成超预期状态。主产国出口量和中国进口比例均有下降，中国进口预计有所减弱，但需求端难以提供强支撑。胶价在高位回落，主要受供应端紧张预期减弱和国内库存充足的影响。

主要观点

• 全球供应减少：2026年3月，中国天然橡胶进口量预估值为48万吨，环比2月份终值46.15万吨增加1.85万吨。东南亚产区处于季节性低产期过渡，总供应逐渐缩量，叠加中东地缘扰动升级和海运费上涨，导致上游工厂推迟船期，总到港量不多。
• 原料价格高位运行：云南和海南产区原料价格维稳，胶水收购价格在15.8-16.2元/公斤，胶块价格13.6-14元/公斤。高温天气影响试割，工厂积极补货，杯胶价格维持高位，而南部少量降雨导致海外乳胶订单减少，胶水价格止涨回落。
• 需求疲软：本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为77.68%，环比上升1.18个百分点，同比上升3.48个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为69.34%，环比下降1.14个百分点，同比上升1.90个百分点。终端需求疲态，短期以消化库存为主，渠道交投缓慢。
• 库存压力：国内天然橡胶库存仍处于较高水平，供需缺乏明显驱动，后期库存去化速度预计缓慢，胶价整体承压回落。
• 价差变化：全乳与混合、越南3L等品种价差有所调整，反映市场对不同品质和地区的供需变化。

关键信息

• 出口情况：2026年2月五大主产国出口总量为80万吨，同比处于低位水平。泰国、越南、印尼等主要产胶国出口至中国的比例中高位，但整体出口量仍偏弱。
• 进口预期：3月中国进口量预计略有增加，但整体趋势仍偏向回落，受供应缩量和运输成本上升影响。
• 胶价走势：由于供应紧张预期减弱和国内库存压力，胶价重心回落，缺乏进一步上行动力。
• 终端需求：轮胎行业产能利用率有所波动，但终端需求疲软，短期内以消化库存为主。
• 价格波动：胶水和杯胶价格受天气和订单影响波动明显，泰国胶水价格回落，杯胶价格高位运行。

附图说明

• 图：泰混人民币-RU05合约（元/吨）
• 图：越南3L-RU05合约（元/吨）
• 图：NR连1-NR连3（元/吨）
• 图：RU05合约-RU09合约（元/吨）
• 图：平衡表库存预估（万吨）
• 图：干胶：样本总社会库存（万吨）
• 图：青岛保税区：库存（吨）
• 图：混合胶：库存（吨）
• 图：天然胶乳：生产毛利（元/吨）
• 图：全乳-混合（元/吨）
• 图：全乳-越南3L（元/吨）
• 图：全乳-丁苯（元/吨）
• 图：全乳-乳胶（元/吨）
• 图：泰标20#-印标20#（美元/吨）
• 图：泰标20#-越南3L（美元/吨）
• 图：泰标-非洲现货（美元/吨）
• 图：泰标-混合（美元/吨）

创元研究团队介绍

• 创元研究团队：涵盖能化、宏观金融、有色金属、黑色建材、农副产品等多个研究领域，成员均具备丰富的研究和交易经验，部分成员曾获行业奖项。

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