20170829-首创证券-房地产行业周报_结转态度趋于保守_中小房企弹性显现_19页_2mb

报告摘要

首创证券房地产行业周报总结

核心内容

行业评级：中性
时间范围：2017年08月21日-08月27日
分析师：韩笑
报告重点：房地产行业周报分析，聚焦市场动态、行业热点、板块表现及投资建议。

主要观点

房地产行业整体表现低迷，市场景气度预期有所变化。
中小房企在业绩弹性方面开始显现，补库存意愿积极。
热点城市政策对租赁市场的发展提供了支持，可能成为未来增长点。
投资建议回归业绩基本面，关注传统业务安全边际和转型业务成长空间。

关键信息

市场动态

商品房成交：
- 重点覆盖的31个大中城市商品房市场合计成交367.10万平米，同比减少50.29%，环比减少6.39%。
- 一线城市成交69.21万平米，同比减少59.08%，环比增长10.06%。
- 二线城市成交176.46万平米，同比减少53.56%，环比减少6.77%。
- 三线城市成交121.43万平米，同比减少35.87%，环比减少13.37%。
- 一线城市中北上广深分别同比减少42.03%、64.27%、29.69%、6.15%。
- 二线城市中大连实现同比增长20.88%。
- 三线城市中温州、江阴、包头同比增速居前，分别为69.95%、46.58%、29.53%。
库存去化：
- 重点覆盖的14个城市商品房可售面积合计为13604.91万平米，同比减少12.54%，环比增长0.12%。
- 去化周期较上上周增加0.04周至44.65。
- 一线城市可售面积同比减少15.63%，环比增长0.08%，去化周期为39.23。
- 二三线城市可售面积同比减少10.94%，环比增长0.11%，去化周期为48.22。
土地市场：
- 上周全国40个大中城市成交土地49宗，成交总价116.46亿元，同比减少86.68%，环比减少71.81%。
- 年初至今周均成交金额444.82亿元，高于去年平均水平12.18个百分点。
- 一线城市成交9.96亿元，周均成交102.01亿元，较去年周均增加24.95个百分点。
- 二线城市成交总价84.21亿元，同比减少75.13%，环比减少72.73%。
- 三线城市成交总价22.29亿元，同比减少72.63%，环比减少66.93%。
- 年初至今周均成交金额分别为：一线城市280.49亿元，二线城市62.32亿元。

行业热点

政策动态：
- 杭州拟赋予承租人子女就近入学等权益。
- 青岛出台购租并举政策，细化开发商自持商品房租赁管理。
- 上海推出租赁住房用地，地块位于黄金地段。
- 广东建立共有产权住房制度，推动住房租赁市场发展。
- 佛山允许商办改租赁住房，10年内不得转让。
- 合肥鼓励房企长期持有房源，支持个人出租住房。

板块表现

A股市场：
- 上证综指全周上涨1.92%，深证成指上涨0.42%，中小板指上涨0.34%，创业板综指与上一周持平。
- 两市日均成交额为4480亿元，较前一周减少400多亿元。
中信地产板块：
- 全周上涨0.56%，相对沪深300的超额收益为-1.35%。
- 涨跌幅在29个中信一级行业中排名14，较上上周下滑4位。
- 住宅、商业和房地产服务商分别上涨0.61%、0.95%和15.22%。
- 园区地产下跌0.66%。

投资建议

业绩表现：
- 截止8月27日，153家上市房企中有91家披露半年报。
- 以总资产为加权因子，剔除万科、招商、华夏后，板块营收增速为11.74%，净利增速为10.27%，预收账款增速为57.08%，存货增速为34.17%。
- 上半年房企结转态度趋于保守，反映对未来行业景气度的担忧。
投资策略：
- 短期项目周期带来的资产升值空间依然可观。
- 未来房企业绩表现将取决于新一轮土地投资和业务转型的变现难度。
- 建议关注销售表现稳定向好的保利、金地、万科、华夏幸福。