20230901-首创证券-科博达-603786.SH-公司简评报告_2Q23业绩同环比向好_域控业务顺利拓展_3页_366kb

科博达2Q23业绩总结

核心内容概述

科博达（603786）在2023年第二季度实现了业绩的稳步增长，营收与净利润均出现同比和环比上升，同时公司在域控业务拓展和国际化布局方面取得了显著进展。分析师岳清慧对科博达的未来发展持积极态度，给予“买入”评级。

主要财务数据

业绩表现

1H23业绩

• 营收：19.6亿元，同比+32.1%
• 归母净利润：2.8亿元，同比+38.3%
• 扣非归母净利润：2.6亿元，同比+43.0%

2Q23业绩

• 营收：10.5亿元，同比+40.0%，环比+14.8%
• 归母净利润：1.4亿元，同比+33.6%，环比+9.1%
• 扣非归母净利润：1.4亿元，同比+41.9%，环比+11.4%

营收端分析

• 新老业务增长：照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统、车载电器与电子、其他汽车零部件业务分别实现营收10.1/3.6/1.6/3.3/0.6亿元，同比分别+31.9%、+28.9%、+260.6%、+16.8%、+10.3%
• 客户结构优化：对单一大客户（大众集团）的依赖度降低，销售占比由69.7%降至62.8%；新势力车企销售占比由2.7%上升至6.7%

利润端分析

• 净利润增长：2Q23归母净利润同比增长33.6%，环比增长9.1%
• 净利率变化：净利率为14.5%，同比-1.4pct，环比-1.1pct
• 毛利率承压：2Q23毛利率为30.6%，同比-5.1pct，环比-0.7pct，主要受新业务收入占比提升及进口原材料成本受汇率波动影响
• 费用率改善：四费费用率为16.5%，同比-0.9pct，环比-1.0pct，其中销售/管理/财务/研发费用分别环比-0.4pct/-0.1pct/-0.9pct/+0.5pct，财务费用降低主要因汇兑收益提升

域控业务进展

• 产品定点：车身域控制器（理想L8、L7）、底盘域控制器（DCC、ASC、CCU）等已获得小鹏、比亚迪、理想、吉利等主机厂定点
• 参股企业进展：上海科博达智能科技有限公司在自动驾驶、座舱域控制器方面获得2个项目定点

国际化布局

• 海外工厂落地：公司首个海外工厂在1H23落地日本，为拓展日本及北美市场提供了有利条件

投资建议

• 盈利预测：
  • 2023年营收预计46.8亿元，同比增长38.3%
  • 归母净利润预计6.4亿元，同比增长41.1%
  • 2023-2025年PE分别为69.6/39.3/31.4
• 评级：维持“买入”评级

风险提示

• 新产品客户拓展不及预期
• 产能爬坡不及预期
• 汽车智能化进程不及预期

财务预测与比率分析

营收与利润预测（亿元）

财务比率预测

评级说明

投资建议比较标准

以报告发布后6个月内的市场表现为基准，公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数进行比较。

投资建议评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
• 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

分析师简介

岳清慧，毕业于厦门大学，曾就职于国金证券、方正证券，曾获得新财富汽车第三、第四名。2021年5月加入首创证券，负责汽车行业研究。

分析师声明

本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方影响，作者对报告内容和观点负责。

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