A股上市银行25Q3业绩前瞻_利润增速预期稳定_板块间分化或有加剧_12页_485kb

2025年第三季度，A股上市银行净息差趋于企稳，利息净收入同比降幅收窄，预计增速为-0.8%，环比改善0.5个百分点。信贷扩张仍面临压力，贷款增速小幅回落，但金融投资成为资产扩张的主要驱动力，预计同比增速较上半年提升1.9个百分点。政府债发行节奏略有放缓，但对银行配置需求影响有限。

非息收入表现分化明显。受益于权益市场回暖及基金销售增长，国有行和股份行在代销业务方面更具优势，手续费收入表现较好，预计上市银行整体手续费净收入同比增3.4%。而其他非息收入受债券市场调整影响承压，尤其对交易型账户（TPL）占比较高的股份行和城商行冲击较大。国有行因可供出售账户（AC）占比高、久期长，叠加前期债转股资产可能带来的收益释放，其他非息收入相对稳健，预计整体同比增7.1%，但环比下降3.7个百分点。

资产质量保持稳定，不良核销力度持续，贷款核销增速与贷款增速剪刀差扩大，支撑不良率指标。三阶段缺口压降在上半年对信用成本形成一定压力，预计下半年该压力减弱。同时银行有意愿降低信用成本以支持利润增长，预计25Q3计提减值损失同比降1.2%，信用成本重回下行通道。

整体预计25Q3上市银行营收同比增0.9%，归母净利润同比增0.7%，增速环比略降。板块内部盈利分化加剧，国有行表现相对稳健，中小银行受息差与非息双重压力影响更大。

投资建议方面，看好25Q4银行板块的相对收益，主因市场风险偏好回落、保险资金配置需求上升以及机构调仓带来机会。推荐两条主线：一是基本面扎实的优质中小银行，如渝农商行、南京银行、杭州银行等；二是具备防御属性的国有大行，如工商银行、建设银行、农业银行。主要风险包括货币政策超预期收紧、财政政策落地不及预期以及模型假设偏差导致预测结果偏离实际。