20250708-开源证券-宏观经济专题_工业生产趋缓_地产成交趋弱_17页_2mb

宏观经济专题报告总结

1. 工业生产

• 建筑需求疲软：石油沥青装置开工率、水泥发运率、水泥熟料产能利用率均处于历史中低位。资金到位率同比低于2024年同期，基建和房建水泥出库量仍处于历史同期低位。
• 工业生产部分回落：化工产业链中，聚酯切片开工率处于历史低位，汽车半钢胎开工率回落至历史中位，焦化企业开工率处于历史最低位。
• 需求端表现分化：建筑需求低于历史同期，螺纹钢、建材表观需求同比下降；汽车销量波动运行，家电线上销售偏强，线下销售偏弱。

2. 商品价格

• 国际大宗商品：地缘冲突消退后，原油、黄金价格回落，铜、铝价格延续回升。
• 国内工业品：南华综合指数震荡回升，黑色系分化，化工品整体回升，水泥价格上涨，但沥青、玻璃价格回落。农产品价格震荡下行，猪肉价格维持震荡。

3. 地产成交

• 新房成交同比转负：30大中城市商品房成交面积较上两周环比回升，但季节性表现疲软，一线城市同比降幅扩大。
• 二手房成交转弱：北京、上海、深圳二手房成交同比均现下跌，挂牌价指数环比回落，市场活跃度下降。

4. 出口与流动性

• 出口同比增速放缓：6月出口同比预计增长2%左右，7月前6日约3%。
• 资金利率上行：DR007、R007利率中枢上行，央行连续净回笼资金。

5. 风险提示

• 大宗商品价格波动超预期，政策力度不及预期。

分析师：何宁，郭晓彬
证书编号：S0790522110002，S0790123207017